政策助力，Q3热表市场火爆，销售旺季即将来临！

天罡科技（832651）

重要动态

近日，天罡科技公布了2024年上半年的业绩报告。报告显示，2024年上半年，公司实现营业收入1.06亿元，同比增长1.2%；归属于母公司的净利润为2247万元，同比下降11.1%。净利润的小幅下滑主要是由于产品结构调整以及成本费用端的小幅上升。

毛利率保持50%以上，成本费用控制得当

在毛利率方面，2024年上半年，公司实现综合毛利率50.6%，较去年同期下降5.4个百分点。2024年第二季度单季毛利率为47.6%，较去年同期下降6.0个百分点，环比下降8.5个百分点。毛利率的下降主要是由于原材料和人工成本的上涨，以及高毛利的供热管理项目收入减少。在费用率方面，2024年上半年，公司的销售、管理和研发费用率分别为16.6%、8.8%和7.4%，较去年同期分别下降5.4、上升1.0和上升1.5个百分点，其中销售费用大幅下降。

仪表业务稳健发展，下半年可能迎来销售旺季

2024年上半年，公司超声波热量表实现营收4503万元，同比增长27.8%，智能调控终端实现营收1116万元，同比增长171.2%。这一增长主要得益于北方地区供热计量改革的推进以及太原热力集团智能调节阀采购量的增加。尽管超声水表实现营收3017万元，同比下降25.1%，但公司凭借大口径水表在市场中的技术优势和价格竞争力，对未来发展持乐观态度。

国际业务取得突破，加大直销力度

2024年上半年，公司国际业务实现营收234万元，同比增长103.7%，主要得益于新东亚电子销售额的增长。公司产品已销往波兰、意大利、英国、韩国等国家，产品质量得到海外客户的认可。其中，超声热量表是国内唯一获得德国PTB认证的产品。目前，公司国际直销业务占比较低，未来将继续加大开拓力度。

业绩稳健增长，给予“买入”评级

预计公司2024至2026年的营业收入分别为3.13亿元、3.66亿元和4.26亿元，复合年增长率为16.7%。预计归母净利润分别为6861万元、7644万元和8511万元，复合年增长率为11.1%。由于业绩存在季节性，通常第三季度至第四季度会迎来销售旺季，因此维持“买入”评级。

风险提示：政策执行不及预期、市场竞争加剧、国际市场开拓不及预期

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