“2024年中报亮点解析：民用航空产业布局升级，加速推进全年建设蓝图”

航空科技（600372）

动态：航空科技公布2024年中报，2024年上半年实现营业收入114.78亿元，较去年同期下降17.90%；归属于母公司净利润为9.03亿元，较去年同期下降11.84%。

投资洞察

尽管营收和利润出现下滑，但成本控制表现稳健：在2024年上半年，由于行业周期波动和政策因素，航空科技营业收入出现下滑，利润也有所减少。公司正致力于加快科技创新步伐，加强市场拓展，并持续降低成本，以提高效益，努力达成年度经营目标。2024年上半年营业收入为114.78亿元，同比下降17.90%；归属于母公司净利润为9.03亿元，同比下降11.84%，面临一定的市场环境挑战。2024年上半年，公司的销售毛利率和净利率分别为25.51%和8.58%，毛利率较去年同期下降4.57个百分点，净利率下降2.11个百分点。

在航空工业集团的战略指导下，航空科技在2024年上半年成功实现了各项经营目标：在防务航空产业，公司确保了防务产品的优质交付，并提升了航空装备的科研生产能力，建立了全面的售后服务体系。在民用航空产业战略布局上，公司在民机研发和维修体系方面奠定了坚实基础，围绕国家大飞机项目，制定了高质量发展策略，部分产品已完成关键适航认证。在科技创新方面，公司取得了一系列突破，多项新技术在科研生产中得到应用，关键技术研究取得进展，为产品研发和交付提供了有力支持。

航空科技正全面实施新发展理念，加速转型升级，以技术为核心，持续推动高质量发展：作为航空机载系统产品的行业领军企业，航空科技拥有全面的产品系列和广泛的应用领域，形成了完整的产业链。在“十四五”规划期间，公司致力于技术创新和高质量发展，展现出强大的技术创新能力和自主研发能力。公司技术优势在航空机载系统各专业领域明显，多项新产品和技术达到国际领先水平，并建立了多个关键实验平台，以保障未来产品线的发展。在武器装备、民机装备、现代产业和国际业务四大领域，公司拥有显著的专业竞争优势，市场份额高，盈利能力强，客户关系稳固。

盈利展望与评级：公司业绩符合市场预期，鉴于军工行业在“十四五”期间的高景气度，以及公司在航空机载业务的核心地位，我们维持之前的预测，预计公司2024-2026年归属于母公司净利润分别为21.48/25.00/28.34亿元；对应市盈率分别为26/22/20倍，维持“买入”评级。

风险提示：1）市场竞争风险；2）科技创新风险；3）改革与业务转型风险；4）现金流风险。

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