军工电子行业领航者，广阔赛道助力持续腾飞

电子科技大学光电信息技术股份有限公司（920008）

投资亮点

在国防军工领域，公司致力于提供高品质的高精尖产品，盈利能力持续上升：该公司的核心业务包括网络总线产品和特种显示产品的研发、生产和销售。公司的FC网络总线与LED球幕视景系统等多项创新成果，经权威部门鉴定，已达到国内领先水平，有效填补了国内相关领域的空白，并相较于同类产品展现出显著优势。公司荣获国家级专精特新“小巨人”企业和高新技术企业认定，拥有30项发明专利及其他多项实用新型专利、外观设计专利和软件著作权。公司的主营业务收入主要来源于特种显示和网络总线产品，2023年实现营业收入2.16亿元，归属于母公司的净利润为0.45亿元，毛利率和归母净利率分别为50.40%和20.84%。

军工行业持续增长，细分市场潜力巨大：

1) 军工科技产业赛道宽广，航电系统价值份额不断提升：随着我国综合国力的不断增强，国防支出预算逐年上升。我国军队正处于机械化向信息化转型的关键时期，信息化建设具有巨大的提升空间。航空装备的大规模应用推动了航电系统的需求增长，其价值份额在逐步上升。

2) 创新应用LED显示技术于军事模拟仿真：军用特种显示的应用领域十分广泛，涵盖机载、舰载、车载、雷达以及核工业等多个方面。公司率先将LED显示技术应用于军用模拟仿真训练，满足了飞行模拟训练的严格标准。

3) 网络总线行业市场拓展，FC总线技术优势显著：军用高速网络总线的发展以航电领域为主导，正逐步向航天、船舶及车辆领域扩展。FC总线技术在数据传输速率、可靠性和实时性方面具有明显优势，已成为当前主流技术路线，发展前景广阔。

技术创新处于国内领先地位，客户合作关系稳固：公司凭借电子科技大学在光纤通信和光电显示领域的人才优势，以及自身团队的自主研发能力，在相关领域积累了大量的国内领先知识产权，并与中航工业、中国电科、中国船舶等国有军工集团下属单位建立了稳定的客户和订单关系。

盈利预测与投资评级：我们预计公司2024/2025/2026年的营业收入分别为2.71/3.23/3.86亿元，归属于母公司的净利润分别为0.51/0.68/0.88亿元，同比增长率分别为13.94%/31.83%/30.37%。基于公司发行价，预计公司2024/2025/2026年的市盈率分别为12.15/9.22/7.07倍。我们认为公司未来发展潜力巨大，赛道广阔，建议投资者密切关注。

风险提示：军品市场需求波动及竞争加剧的风险、客户集中度较高的风险、无法持续获得军工资质的风险、军品定价风险、军品质量控制风险、其他经营风险、财务风险等。

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