“二季度业绩飙升，新签订单强势增长，揭秘行业黑马！”

科德数控(688305)

动态

在2024年8月28日，科德数控发布了其2024年上半年的中期报告。报告显示，公司在这一季度实现了营业收入2.56亿元，较去年同期增长27.12%；归属于母公司的净利润达到了0.48亿元，同比增长1.78%；扣除非经常性损益后的净利润为0.39亿元，同比增长24.77%。具体到第二季度，营业收入为1.54亿元，同比增长33.37%，环比增长52.76%；归属于母公司的净利润为0.33亿元，同比增长61.18%，环比增长121.57%；扣除非经常性损益后的净利润为0.28亿元，同比增长49.28%，环比增长168.06%。

业绩解读

在第二季度，公司的收入实现了显著的增长，毛利率保持在较高水平，并成功释放了利润弹性。尽管公司近年来一直面临产能瓶颈，但随着产能的扩大和生产流程的优化，第二季度生产交付速度加快，收入和利润均实现了良好的增长。尽管上半年毛利率同比下降了2.04个百分点至43.4%，但这一水平仍然处于行业领先地位，且收入增长后利润弹性较大。

新订单增长，未来业绩可期。在上半年，公司新签订单同比增长了44%，其中立加、卧式铣车复合、卧加、高速叶尖磨的订单占比分别为54%、25%、17%、4%，新签订单的平均价格为不含税的222万元/台。这一订单的高增长为公司的未来业绩提供了强有力的保障。

汽车领域新订单增长迅速，民用市场拓展加速。上半年，公司新签订单中航空航天、高校和科研院所、汽车、机械设备、能源、兵器船舶领域的订单占比分别为63%、15%、10%、6%、3%、3%，其中汽车领域的订单增速达到了54%，超过了航空航天领域的增速38%。此外，公司五轴联动数控机床的新签订单复购率接近50%，其中民企占比超过80%。在继续深化航空航天领域的市场的同时，公司在民用市场也获得了客户的广泛认可。

盈利展望、估值与评级

基于公司新签订单的高增长，我们调整了公司的盈利预测，预计公司2024至2026年将实现归属于母公司的净利润分别为1.31/1.91/2.62亿元，对应的市盈率分别为44倍/30倍/22倍。考虑到公司新签订单的高增长，我们维持“买入”评级。

风险警示

需要关注的风险包括限售股解禁、产能提升不及预期以及存货余额较大等问题。

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