2024年中报解析：深耕优质内容，AI技术革新出版流程，业绩看涨！

中信出版(300788)

最新动态：中信出版在2024年上半年公布了中期业绩报告。报告显示，期内公司实现营业收入8.05亿元，较去年同期下降了7.75%；归属于上市公司股东的净利润为0.93亿元，同比增长2.25%；扣除非经常性损益后的归母净利润0.91亿元，同比增长1.78%。在2024年第二季度，公司营业收入为4.03亿元，同比下降9.63%；归属于上市公司股东的净利润为0.55亿元，同比增长12.70%；扣除非经常性损益后的归母净利润为0.55亿元，同比增长10.77%。

市场领导者，深耕优质内容领域尽管2024年上半年中国图书零售市场码洋同比下降6.20%，实体店渠道码洋同比下降4.05%，传统图书销售渠道面临挑战，但中信出版凭借其2.68%的市场实洋市占率，在全国单体出版社中位居第一，稳固了其市场领导者地位。在经管、心理自助、传记等细分领域，公司表现突出，深入挖掘读者需求，专注于优质内容的出版。

综合措施成效显著，毛利率大幅提升通过数字赋能、产品优化、销售定价策略等综合措施，中信出版在2024年上半年实现了出版业务毛利率的显著提升，达到37.77%，同比上升了3.68个百分点，推动了税前利润的同比增长。

AI技术赋能，打造新增长点中信出版积极拥抱AI技术，已完成数字化框架的搭建，自上而下地赋能出版流程。公司通过AI平台监控版权使用，实现图书上市流程的数字化，大幅提高了出版全流程的效率，并构建了数据资产，通过数智平台打造了新的增长曲线。

投资观点：我们认为，中信出版核心业务稳健发展，同时AI等技术的应用有望在长期内助力公司提高运营效率，实现成本节约和效率提升。预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.61/1.77/2.04亿元，对应PE为28x/26x/22x，维持“推荐”评级。

风险提示：实体书店销售额下降风险、行业竞争格局变化风险、税收优惠及财政补贴政策变动风险、知识产权被侵犯风险

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