飞利浦合作大捷，订单量高速飙升，共赢未来！

创业慧康(300451)

事件概述：

在2024年8月29日，创业慧康公布了其《2024年半年度报告》。在2024年上半年，公司实现了营业收入7.27亿元，同比增长了3.17%。特别是医疗行业的业务，其营收达到了6.93亿元，同比增长8.61%。公司的归母净利润为2,737.6万元，同比增长14.03%；扣除非经常性损益后的归母净利润为2,521.7万元，同比增长36.77%。

24H1毛利率提升，大订单同比高速增长

在各个业务板块中，软件销售业务收入为2.87亿元，同比增长了0.02%，毛利率为62.18%，同比增长了0.18个百分点。技术服务收入为2.93亿元，同比增长了9%，毛利率为65.67%，同比增长了2.7个百分点。其中，医疗软件服务收入为2.65亿元，同比增长了14.6%，毛利率为67.13%，同比增长了2.33个百分点。系统集成收入为7966.61万元，同比增长了9.53%，毛利率为12.63%，同比增长了4.83个百分点。公司的综合毛利率为54.21%，同比增长了2.33个百分点，销售、管理、研发费用率分别为8.53%、15.47%、19.01%，分别同比变化了-0.64、-1.91、+1.83个百分点。

公司智慧医院、公共卫生、区域医疗、医共体/医联体等领域新增客户订单持续增长，千万级别订单数量保持稳定增长，其中三千万及以上金额的订单较去年同期实现了110.83%的增长，持续扩大了公司的竞争优势，提高了市场占有率。

HI-HIS产品加速落地，持续拓展与飞利浦合作

在医疗信息化业务方面，慧康云HI-HIS产品在建项目数量达到了50多家，其中三级医院占比超过70%，已有20多家医院进入实施阶段，其中12家已经上线并完成验收。报告期内，创业新一代医疗机构（集团）管理信息系统Hi-HIS新签订16个项目，新签订单金额同比去年有所增长。另外，上半年公司还帮助7家医院用户通过了2023年度电子病历系统功能应用水平分级评价高等级（五级及以上）评审。

在公共卫生信息化业务方面，公司作为核心承建商参与建设的“江西省基层人工智能辅助智慧医疗系统”已全面上线运行，这是全国首个以省级为单位集中部署的基层医疗一体化系统，也是首个全国产化“信创”环境部署的智慧医疗系统。该系统打造了全省医疗健康一朵云、一张网、一套应用平台，涵盖了基本医疗、公共卫生、家医签约、远程医疗、综合监管等多项功能，整个系统在2个月内完成部署全省（开发区）115个县市区，1,734家卫生院，18,112个卫生室，惠及4,600万人。

公司与飞利浦共同研发的飞悦康CareSync一体化智慧医院信息系统全面问世，受到了客户和市场的广泛关注。该产品由飞利浦通过其全国渠道独家销售，公司主要负责产品的研发和交付，目前该产品在华北、华南等地区和多家三级医院、二级医院开启了项目售前工作。

投资建议

创业慧康是国内医疗信息化的领军企业，我们预计公司2024年-2026年的营业收入分别为18.57/21.25/24.16亿元，归母净利润分别为1.81/2.66/3.37亿元。维持买入-A的投资评级，6个月目标价为4.09元，相当于2024年35倍的动态市盈率。

风险提示：

医疗信息化需求恢复不及预期、新产品研发不及预期、医保数据要素政策推进不及预期。

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