《AI应用新领域解锁，内容品类全面升级，探索无限可能！》

视觉中国(000681)

投资亮点

动态：在2024年上半年，视觉中国实现营业收入3.99亿元，同比增长7.56%；然而，归母净利润为0.51亿元，同比下降44.04%，这主要是由于去年同期收购光厂创意所带来的对比期增加投资收益。

公司致力于打造从图片、视频到3D内容的内容储备，提升产品服务能力，推动主营业务的发展。公司专注于核心业务，以客户需求为指引，坚持“AI+内容+场景”的发展战略，逐步从传统文化传媒企业转型为内容与技术并重的文化科技企业。在音频内容方面，素材总量已超过4600万，音视频业务销售额占总营收的比例从2023年上半年的5.16%增长至2024年上半年的31.99%。在3D内容方面，2024年3月，公司战略投资国内3D内容制造公司景致三维及其子公司觅她，并于2024年7月战略投资了3D内容创作者社区与交易平台CG模型网，CG模型网注册用户超过200万，可交易3D模型资产超过100万。公司为顾客提供从图片、视频、音乐、字体到3D的全品类内容服务。

公司积极探索各类AI应用场景，完善内容生态。通过战略投资企业爱设计&AIPPT，公司加强了智能排版、智能配图等AI能力，为C端用户提供高质量的内容创作体验。在AiPPT领域，Aippt.cn的用户月访问量在国内排名第一。此外，AiPPT.cn-API已经与联想、智谱、百度、Kimi等数百家客户达成生态合作，输出API能力。

投资建议：视觉中国拥有多品类全球化的内容生态以及丰富的优质版权内容。基于这些优质版权内容数据集，公司积极探索AI相关创新业务场景与商业模式。考虑到AI市场的需求仍在发展阶段，公司相关业务仍在拓展期，因此下调盈利预测。预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.46/1.85/2.20亿元；EPS为0.21/0.26/0.31元；PE为52.1/41.1/34.5；维持“增持-A”评级。

风险提示：技术发展可能不及预期、版权政策的不确定性、股权投资子公司业绩承诺风险、市场竞争加剧等。

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