“跨界拓展助力业绩飞跃，财务成本优化推动持续增长”

京沪高速铁路股份有限公司(601816)

京沪高速铁路股份有限公司发布2024年中报

根据京沪高速铁路股份有限公司发布的2024年中报，上半年公司实现营业收入208.6亿元，同比增长8.2%，归母净利润达到63.6亿元，同比增长23.8%。具体到第二季度，公司营业收入为107.6亿元，同比增长4.0%，归母净利润为33.9亿元，同比增长16.6%。

本线列车业务量有所下滑，跨线列车业务保持稳定增长

在上半年，铁路客运量持续增长。本线列车运送旅客量为2470.9万人次，同比下降1.1%；跨线列车运营里程达到4850.2万列公里，同比增长7.9%；京福安徽公司管辖线路列车运营里程为1898.4万列公里，同比增长10.5%，这些因素共同推动了公司营收的增长。

成本小幅上升，财务费用得到有效控制

上半年，公司业务增长主要得益于跨线列车业务，新增的跨线列车业务成本主要包括能源支出和委托管理费等，成本相对较低。营业成本为109.8亿元，同比增长1.83%。在费用方面，由于借款减少和宏观利率下降，财务费用显著下降，仅为9.3亿元，同比下降27.5%。

京福安徽公司亏损大幅减少

得益于业务量的增加，京福安徽公司的收入显著提高，同时成本基本稳定，财务费用下降，这些因素共同推动了公司利润的回升，目前亏损已接近盈亏平衡点。

投资建议

在铁路客运量持续增长的背景下，我们继续看好京沪高速铁路股份有限公司作为连接政治、经济中心的核心客运动脉的业务增长趋势，同时看好京福安徽公司未来逐步实现扭亏为盈。预计2024-2026年公司归母净利润分别为135.5亿元、154.7亿元、171.3亿元，同比增长率分别为17.4%、14.2%、10.7%，维持“增持”评级。

风险提示：

客运增长不及预期，关联交易成本超预期，安全事故

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