2024年中报解读：业绩暂遇瓶颈，下半年展望强劲反弹复苏！

开立医疗(300633)

动态：

于2024年8月28日，开立医疗公布了其2024年上半年业绩报告：报告期内，公司实现营业收入10.13亿元，较去年同期下降2.94%；归属于上市公司股东的净利润为1.71亿元，同比下降37.53%；扣除非经常性损益后的净利润为1.55亿元，同比下降43.27%。

关注要点：

开立医疗在高端超声产品方面持续发力，加速国内市场的国产替代进程。2024年上半年，公司实现营业收入10.13亿元，其中超声产品收入6.10亿元，内镜产品收入3.87亿元。作为国内较早研发并掌握彩超设备和探头核心技术的企业，开立医疗在彩超技术领域处于行业领先地位。公司拥有超过300项以上的发明专利及外观专利，并拥有众多软件著作权。公司产品涵盖了多种超声探头类型，包括线阵、凸阵、相控阵等，满足人体全身各器官的临床需求。经过多年发展，公司在全球超声行业排名前十，国内市场占有率排名第四，行业地位持续巩固。

创新突破，填补国内市场空白

公司推出的内窥镜产品系列，覆盖了多个科室的应用需求，并提供了从高端到低端的多层次解决方案。在消化呼吸领域，公司推出了多款内镜主机产品，如HD-580、HD-550等，全面覆盖软镜市场。此外，公司在消化科推出了国产超细电子胃肠镜等特殊镜种，填补了国内技术空白。在呼吸科，公司的高清电子支气管镜获得了三甲医院专家的认可。2023年，公司推出的国内首款支气管内窥镜用超声探头UM-1720，丰富了呼吸内镜产品线，并逐步形成综合解决方案。

盈利预测与评级展望

基于公司业绩预测，我们预计2024-2026年营业收入分别为25.85亿元、31.15亿元、37.73亿元，对应归母净利润分别为5.75亿元、6.90亿元、8.34亿元，PE分别为23倍、19倍、16倍。我们长期看好公司在内镜领域的市占率提升和净利润率的增长，维持“买入”评级。

潜在风险：

HD550销售不及预期、研发进度不及预期、海外市场拓展不及预期、原材料成本上升以及行业政策变化等风险因素需关注。

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