2024年中报亮点解读：房建稳中求进，基建收入增速惊人

中国建筑股份有限公司（股票代码：601668）

最新动态:

2024年8月29日，中国建筑股份有限公司公布2024年上半年财务报告：2024年上半年，公司实现营业收入/归属于母公司净利润/扣除非经常性损益后的净利润分别为11,446/295/270亿元，同比增长2.8%/1.6%/2.0%；2024年第二季度，公司营业收入/归属于母公司净利润/扣除非经常性损益后的净利润分别为5,953/145/122亿元，同比增长1.2%/2.1%/3.0%。

投资分析:

在2024年上半年，公司房建/基建与投资/房地产开发投资/勘察设计收入分别为7,493/2,695/1,164/54亿元，同比增长1.7%/11.7%/-8.7%/2.8%；收入占比分别为65.5%/23.5%/10.2%/0.5%，同比变动为-0.7pct/+1.9pct/-1.3pct/持平；毛利率分别为6.9%/10.2%/19.4%/17.0%，同比变动为-0.2/-0.3/+1.3/-0.1pct。从地区分布来看，国内/海外收入分别为10,881/565亿元，同比增长-2.3%/+3.7%；收入占比分别为95.1%/4.9%，与去年同期持平；毛利率分别为9.7%/4.5%，同比变动为-0.1/-0.5pct。

公司的房建订单结构持续优化，海外及基建订单同比增速较高。2024年上半年，公司新签订单24,797亿元，同比增长10.0%；其中，房建/基础设施/勘察设计新签订单分别为15,320/7,491/72亿元，同比增长5.7%/34.9%/-9.2%。按地区划分，境内/境外新签订单分别为21,651/1,231亿元，同比增长10.9%/105.4%。在房建订单中，工业厂房与科教文体设施的占比提升至43.0%，同比上升3.7pct。其中，工业厂房/科教文卫体设施分别新签3,891/2,695亿元，同比增长26.1%/3.3%。基建订单的增长主要得益于能源工程、水务及环保领域、水利水运领域的强劲表现，分别新签2609/794/277亿元，同比增长230.4%/49.2%/42.5%。

地产销售面积同比降幅收窄，销售单价逆势增长：2024年上半年，公司地产销售额为1915亿元，同比下降20.6%；平均单价为2.9万元/平米，同比增长18.8%。其中，中海地产销售额为1,294亿元，同比下降16.1%；平均单价为3.4万元/平米，同比增长30.8%。同期，公司新增土地储备370万平米，同比增长3.5%，主要集中在一线城市，其中北京/上海/深圳占比分别为34.4%/11.7%/9.0%。单季度来看，2024年第二季度新签合约1137亿元，同比下降11.7%，降幅较第一季度有所收窄。

盈利能力保持稳定，现金流面临压力：2024年上半年，公司毛利率/归属于母公司净利率/扣除非经常性损益后的净利率分别为9.4%/2.4%/2.1%，同比下降0.1/-0.2/-0.3pct。公司计提资产减值/信用减值准备分别为36.7/54.1亿元，同比增长125.9%/17.8%。2024年上半年期间费用率为4.2%，同比下降0.3pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为0.3%/1.5%/1.5%/0.9%，同比变动为持平/持平/-0.2pct/持平。研发费用率下降主要归因于公司优化研发投入结构。2024年上半年，公司资产负债率/有息负债率为76.3%/28.6%，同比上升0.8/+0.8pct。2024年上半年，公司经营性净现金流为-1087.7亿元，同比多流出982.1亿元，主要由于销售商品和提供劳务收到的现金减少。同期，收现比为87.5%，同比下降8.6pct。2024年第二季度，公司毛利率/归属于母公司净利率/扣除非经常性损益后的净利率分别为10.7%/2.4%/2.1%，同比下降0.2%/持平/持平，环比上升2.

　　【点击查看研报：PDF原文】