业绩飙升，全球版图持续拓展，海外布局再掀新高潮！

通用轮胎(601500)

业绩综述

在2024年8月27日，通用轮胎正式发布了半年度财务报告。报告显示，2024年上半年，该公司的营业总收入达到了30.68亿元，较去年同期增长了37%。归属于母公司的净利润为2.87亿元，同比增长了393%。特别是第二季度，公司的营业总收入达到了16.25亿元，同比增长了36.32%，环比增长了12.56%；归属于母公司的净利润为1.34亿元，同比增长了184.94%，但环比下降了12.48%。

经营状况分析

公司充分利用了泰国和柬埔寨的“海外双基地”布局优势，不断加强全球营销网络布局和新业务的拓展。新项目的进展顺利，绿色化、高性价比产品的竞争优势也在不断提升，从而推动了整体产销规模的进一步扩大。2024年上半年，公司的轮胎总产量为885万条，同比增长了69%，总销量为808万条，同比增长了51%。其中，第二季度单季度轮胎产量为468万条，同比增长了107%，环比增长了13%；销量为433万条，同比增长了74%，环比增长了16%。

发展策略与机遇

公司紧跟国内国际双循环发展的机遇，其海外基地的扩张也在加速。目前，公司已经在中国、泰国和柬埔寨成功建立了三大生产基地。泰国工厂凭借其高性能、高品质、绿色安全的产品和贴近市场服务的竞争优势，半钢轮胎订单持续处于供不应求状态。柬埔寨工厂自开业以来，产能不断加速放量，一期项目全钢胎90万条和半钢胎500万条于今年5月份实现全面达产。同时，公司与全球头部客户的深入战略合作和良好口碑，使得公司泰国二期1000万条半钢胎项目和国内600万条半钢技改项目建设动工开建，于6月28日两地实现同日投产。柬埔寨二期项目也即将迎来首胎下线，三大基地产业聚链成势，不断释放新活力。

盈利预测、估值与评级

作为国内知名的轮胎企业，通用轮胎的全球化多基地产业布局已经形成，海外基地产能的爬坡放量和产品结构的持续优化共同推动了公司的业绩拐点。我们预测，公司2024-2026年的归属于母公司的净利润将分别为6.44亿元、10.09亿元和12.35亿元。当前市值对应PE估值分别为10.52/6.71/5.48倍，因此我们维持“买入”评级。

风险提示

原料价格大幅波动；新产能释放低于预期；国内企业海外建厂导致竞争加剧；国际贸易摩擦；海运费大幅波动；汇率大幅波动；大股东质押；限售股解禁。

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