上半年业绩压力重重，端侧智能化创新突破或将引领增长新风口

中科创达（300496）

动态：

近日，中科创达发布了2024年上半年财务报告。报告显示，2024年上半年，公司实现营收24.01亿元，较上年同期下降3.39%；归属于母公司净利润为1.04亿元，同比下降73.10%。

市场解读：

中科创达上半年业绩表现不佳。首先，在收入方面，上半年公司营收24.01亿元，较去年同期下降3.39%。具体到区域，国内收入15.42亿元，同比下降11.02%；海外收入8.59亿元，同比增长14.20%。公司在全球化布局方面取得成效，通过复制中国软件行业优势到全球市场，逐步扩大全球市场份额。其次，在利润方面，上半年归母净利润1.04亿元，同比下降73.10%，主要原因是毛利率下降、研发费用增加以及业务运营费用上升。

业务进展：

“滴水OS”持续深化与汽车产业链客户的战略合作，为智能汽车业务发展积累力量。上半年，智能汽车业务实现收入11.02亿元，同比增长4.34%。尽管受汽车厂商验收周期延长和部分厂商车型出货不及预期影响，智能汽车业务增速有所放缓，但公司已将座舱、智驾、舱驾融合等技术打通。在智驾领域，公司与多个算法合作伙伴展开合作；在智能座舱领域，RazorDCXTongass（SA8255P）已获得量产项目定点；在舱驾融合中央计算领域，RazorDCXTarkine（SA8775P）成为市场上技术领先性的解决方案。2024年，公司将继续拓展智能汽车业务，并推进整车操作系统的前瞻布局。

机器人赛道持续发力，端侧智能化助力物联网业务增长。上半年，智能物联网业务实现收入5.38亿元，同比增长6.59%。公司抓住端侧智能化的机遇，深化“端—边—云”一体化物联网平台，并拓展端侧产品和应用场景。在机器人赛道上，公司加速布局，推出多款机器人产品，覆盖工业、服务等领域。

智能软件业务下滑，积极拓展AI手机、鸿蒙生态市场。上半年，智能软件业务收入7.61亿元，同比下降17.67%。尽管智能手机产业逐步复苏，但生成式AI等新技术带来的需求提升尚需时间。公司积极拓展AI手机、鸿蒙生态等市场机会，与芯片厂商、云厂商等合作伙伴协同创新。

投资建议：

基于公司2024年上半年业绩报告，我们调整了业绩预测，预计2024-2026年归母净利润分别为5.13亿元、6.58亿元和8.55亿元；EPS分别为1.12元、1.43元和1.86元，对应2024年8月27日收盘价的PE分别为28.9x、22.5x和17.3x。尽管公司当前业绩承压，但我们对公司智能汽车、端侧智能化以及AI手机业务的发展前景保持乐观，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：

1）智能汽车业务发展不及预期；2）智能物联网业务发展不及预期；3）智能软件业务发展不及预期。

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