2024年上半年业绩飙升！Q2稳健增长，盈利能力强势攀升，不容错过的半年报亮点揭晓！

五粮液(000858)

投资观察：

要闻：五粮液发布2024年上半年财务报告。

分析：

五粮液在第二季度业绩呈现稳定增长态势。2024年上半年，公司总营业收入达到506.48亿元，同比增长11.30%；净利润为190.57亿元，同比增长11.86%。在第二季度，公司采取了主动调整发货策略，尽管普五产品有所减量，但通过推出1618、低度等新品成功实现了销售量的增长，加之普五产品的顺利提价，使得公司第二季度业绩保持稳定。在2024Q2，公司营业收入为158.15亿元，同比增长10.08%；归母净利润为50.12亿元，同比增长11.50%。

普五产品表现良好，1618、低度产品助力业绩增长。从产品角度来看，今年上半年，五粮液的核心产品普五在价格和销售量上都实现了稳步增长。同时，公司通过举办宴席活动、扫码红包、终端排名等多种方式，加大了对1618和低度产品的推广力度，有效拓展了消费场景，动销情况良好。具体数据显示，2024年上半年，五粮液产品营业收入达到392.05亿元，同比增长11.45%；其他酒产品营业收入为79.06亿元，同比增长17.77%。

公司第二季度盈利能力进一步提升。得益于产品提价和产品结构优化，公司盈利能力稳步提升。2024年上半年，公司毛利率为77.36%，同比提高0.58个百分点；净利率为39.15%，同比提高0.05个百分点。在第二季度，公司毛利率同比上升1.74个百分点至75.01%。在费用方面，第二季度销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为17.34%、4.26%和-4.30%，同比变化分别为上升1.97个百分点、下降0.33个百分点和上升0.12个百分点。综合考虑毛利率和费用率，公司第二季度净利率同比上升0.20个百分点至32.82%，盈利能力进一步增强。

维持“买入”评级。预计公司2024/2025年的每股收益分别为8.65元和9.61元，对应PE估值分别为13倍和12倍。作为高端浓香白酒行业的领军企业，五粮液在产能扩张和产品结构升级方面稳步推进，未来发展潜力巨大。因此，维持对公司的“买入”评级。

风险提示：产品升级可能不及预期，渠道扩张可能不及预期，行业竞争可能加剧，以及宏观经济可能波动等风险因素。

　　【点击查看研报：PDF原文】