服务器市场巨头再创佳绩，业绩飙升持续领跑行业！

浪潮信息(000977)

近日，公司公布了2024年中报，上半年度营业收入达到了420.6亿元，同比增长68.7%；归属于母公司的净利润为6.0亿元，同比增长90.6%；扣除非经常性损益的净利润为4.2亿元，同比增长3779.5%。业绩的大幅增长，使得我们对其保持买入评级。

以下是支撑我们评级的主要理由

在2024年上半年，服务器行业的需求逐渐回暖，公司紧抓市场机遇，实现了业务的快速增长，增速达到近年来的最高水平。在第二季度，公司实现收入244.6亿元，同比增长58.5%；归属于母公司的净利润为2.9亿元，同比增长129.0%；扣除非经常性损益的净利润为1.8亿元，同比增长213.5%，这一趋势与第一季度保持一致。

随着我国数字基础设施建设的推进和算力需求的增长，AI服务器市场呈现出快速发展的态势。根据中商产业研究院的数据，2023年国内服务器市场规模约为490亿元，同比增长约17%，预计2024年将达到560亿元；服务器出货量为35.4万台，同比增长24.65%，预计2024年将达到42.1万台。

作为国内AI服务器的领军企业，浪潮信息在液冷技术方面持续保持领先地位。根据Gartner的统计数据，2024年第一季度，公司服务器的全球市场占有率为11.3%，连续多年位居全球第二、中国第一。公司坚持“Allin液冷”的战略，并在2023年以40.9%的市场份额领先中国液冷服务器市场。目前，公司已拥有超过500项液冷技术专利，其液冷服务器已广泛应用于互联网头部企业，以及通信、金融、教育科研等多个领域，未来将继续加速液冷技术的产业化进程。

估值方面，我们预计公司在2024年至2026年的归属于母公司的净利润分别为21.2亿元、25.9亿元和30.5亿元（考虑到2023年的低基数影响，下调了42%-49%），对应的每股收益分别为1.44元、1.76元和2.07元，对应的市盈率分别为22倍、18倍和15倍。鉴于上半年服务器行业需求的回升和公司业务的快速增长，我们维持买入评级。

然而，评级面临的主要风险包括服务器行业需求不及预期、业务拓展不及预期以及技术研发不及预期。

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