2024上半年业绩辉煌：营收再创新高，智能化定制化产品需求旺盛！

美格智能(002881)

重要公告：在2024年8月29日，美格智能公布了其上半年度的财务报告。报告期内，公司实现营业收入13.06亿元，较去年同期增长了27.63%；然而，归属于母公司所有者的净利润为3348.23万元，同比出现了31.18%的下降；基本每股收益为0.13元，同比减少31.58%。

尽管如此，公司第二季度的业绩表现强劲，毛利率水平有所提升。在2024年第二季度，公司营收达到7.31亿元，同比增长26.08%，环比增长27.27%；归母净利润为0.27亿元，同比减少11.48%，但环比大幅增长317.35%。2024年上半年的整体业务毛利率为16.59%，较去年同期下降了3.82个百分点，主要是由于出货产品结构的变化。但第二季度的毛利率为17.30%，环比上一季度增长了1.61个百分点，显示出毛利率状况的持续改善。

公司在海外市场的布局取得了显著成果，定制化和智能化产品的需求强劲。2024年上半年，公司在海外市场实现营收4.40亿元，同比增长38.58%，海外市场营收占比从去年同期的31.06%提升至33.73%。国内市场在2024年第一季度实现增长后，持续保持增长势头，上半年国内市场营收达到8.66亿元，同比增长22.69%。在IoT行业中，公司来自海外的定制化和智能化产品需求旺盛，国内客户需求也重回增长轨道，IoT行业整体增速较高。在FWA领域，公司与芯片厂商紧密合作，在北美、欧洲、日本等地区不断推进重点5G项目的落地，发展势头良好。

随着5G和AI技术的加速推动数字化转型，作为智能模组行业的领军企业，美格智能有望在人工智能的浪潮中率先受益。5G技术为代表的新型网络技术推动了设备接入和信息传输能力的革命性提升，促进了边缘流量的快速增长。对于海量数据的存储、处理、计算和分析的需求，增加了对企业数据中心、云计算、人工智能等新型基础设施的投资需求。据GrandViewResearch预测，全球5G物联网市场在2023-2030年将保持50.2%的复合年增长率，预计到2023年将达到894.2亿美元。公司多年来专注于智能模组和算力模组领域，积累了在4G/5G无线通信、安卓系统、高性能低功耗计算、边缘侧AI和终端侧AI等方面的全面技术优势；在安卓系统谷歌GMS长周期认证维护等领域积累了丰富的研发经验，并在5G智能座舱、ADASDMS辅助驾驶、新零售、4G/5GPDA等领域建立了智能模组的大规模应用优势。

投资观点：我们认为美格智能作为物联网智能模组的领先企业，凭借其智能化产品优势，有望在人工智能的发展浪潮中率先获益。预计公司2024-2026年的营收将分别达到28.00亿元、34.83亿元和43.18亿元，归母净利润预计分别为1.58亿元、1.93亿元和2.47亿元，对应PE倍数为37x/31x/24x。因此，我们维持“推荐”的投资评级。

风险警示：需关注物联网行业景气度不及预期和行业竞争加剧的风险。

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