“逆势飞扬！24H1行业压力下，这家公司收入高速增长，下半年订单回暖可期”

澳华内镜(688212)

最新动态：公司公布2024年中报，业绩呈现稳健增长。

依据公司公开信息，2024年上半年，澳华内镜实现营业收入3.54亿元，同比增长22.29%；但归属于母公司的净利润为566万元，同比下降85.13%；扣除非经常性损益的归属于母公司净利润为-135万元，同比下降104.55%；若不考虑股份支付的影响，归属于母公司净利润达到4774万元，同比增长7.19%。在第二季度，公司营业收入为1.84亿元，同比增长12.61%；归属于母公司的净利润为290万元，同比下降86.52%；扣除非经常性损益的归属于母公司净利润为-110万元，同比下降106.32%。在上半年，公司积极推广产品，以临床需求为出发点，升级产品，扩大对各级医院的覆盖范围，增强品牌影响力，在行业压力下仍实现了收入的快速增长。随着第三季度、第四季度设备采购旺季的到来以及设备更新项目的陆续中标，公司订单量有望在后续季度实现增长。

公司持续注重研发创新，新产品及海外业务拓展。

澳华内镜作为技术创新引领的企业，高度重视研发和创新，不断加大内镜业务的技术研发力度。2024年上半年，公司研发投入达到8733.68万元，同比增长25.48%，占营业收入的24.70%。截至报告期末，公司拥有研发人员268人，占公司总人数的21.46%；累计获得专利授权240项；产品线取得多项进展，上半年推出了电子经皮胆道镜、电子膀胱镜、电子输尿管肾盂镜等新产品，拓宽了产品适应症和临床应用场景。同时，公司在国际市场的准入方面也取得了一系列成果。在欧盟、巴西、韩国、俄罗斯等多个国家和地区，一系列具有竞争力的产品型号获得批准上市。

国内外内镜市场持续增长，公司市场占有率稳步提升。

根据EvaluateMedTech的预测，全球内窥镜市场规模在2021年约为260亿美元，2017年至2021年间的年均复合增长率为5.99%。弗若斯特沙利文预测，2021年中国内窥镜市场规模约为250亿元，预计到2030年将达到600亿元。据众成医械统计，2024年上半年澳华内镜在中国内窥镜市场（软镜+硬镜）的份额为4.12%，相比2020年的约1%市场份额有显著提升。

投资建议：

给予“买入-A”的投资评级，6个月目标价设定为59.63元。我们预计公司2024年至2026年的收入增速分别为47.3%、40.8%、40.0%，净利润增速分别为-25.4%、228.7%、74.7%，展现出强劲的成长性；维持“买入-A”的投资评级，6个月目标价相当于2024年的8倍市销率。

风险提示：医疗行业政策的不确定性；公司订单的不确定性；公司新产品推广的不确定性。

　　【点击查看研报：PDF原文】