2024年上半年财报亮点解读：营收持续增长，AI赋能引领未来成长新篇章

中石科技(300684)

最新动态：公司发布2024年上半年财务报告

中石科技在2024年上半年展现强劲的盈利势头，积极拓展国际市场。上半年实现营业收入6.4亿元，同比增长0.1%，调整后归母净利润为0.4亿元，同比增长48.4%，销售净利率达到9.6%，同比增长4.3个百分点。第二季度营收3.4亿元，同比增长4.5%，销售净利率9.4%，同比增长5.4个百分点。净利润同比增长率分别达到80.9%和141.2%，主要得益于：1）消费电子行业需求回暖；2）公司主要客户春季新款终端产品散热材料需求增加，新项目批量投产；3）产品供应结构优化；4）公司持续推动精益生产和工艺改进，提升毛利率；5）公司优化资产结构，提高资产质量，增强盈利能力。上半年整体毛利率为41.2%，同比上升11.7个百分点；销售、管理和研发费用率分别为4.8%、7.8%和5.8%，同比上升1.2、0.7和下降0.3个百分点。销售费用率上升主要是为了拓展国际和新兴市场，增加销售团队相关费用。

四大业务领域提供全面解决方案，服务行业头部客户：公司电子设备可靠性综合解决方案由先进热管理、电磁屏蔽及粘接、密封四大领域构成。公司持续加大研发投入，在人工合成石墨、导热界面材料、热管、均热板、热模组等技术领域建立了独立研发团队和实验平台，形成技术壁垒。公司坚持服务大客户市场战略，主要服务于行业前五名大客户，并已基本覆盖3C行业头部客户。上半年，公司高导热石墨组件产品被北美大客户用于新一代平板电脑，均热板产品获得海外头部光通信企业、国内某光通信企业的800G高速光模块产品认证并实现量产。

消费电子行业蓬勃发展，AI助力业务增长：公司主要客户春季新款终端产品散热材料需求增加，新项目批量投产，产品供应结构得到优化。随着生成式AI的迅猛发展，AI终端市场蓬勃发展。“AI+”消费电子产品，如AI手机、AIPC等，渗透率逐步提升，新型可穿戴设备如AIPIN、AI眼镜等也不断涌现，终端产品形式日益丰富，为散热需求带来新的增长点。AI终端的快速发展有望推动消费电子行业进入新一轮增长周期，为公司带来新的发展机遇。

盈利预测与投资建议：作为高导热石墨产品领域的龙头企业，中石科技有望受益于消费电子、数字基建、智能交通、清洁能源等应用领域的终端产品市场迅速增长以及AI技术的发展和渗透，推动散热行业需求增长。我们维持对公司2024-2026年归母净利润的预测，预计为1.4/2.1/3.0亿元，当前市值对应PE为35/23/15倍，维持“买入”评级。

风险提示：宏观环境变化风险、客户和行业集中度较高风险、汇率波动风险、市场竞争加剧风险。

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