解锁增长新引擎：新客户与新渠道共筑业务增量巅峰

永艺股份（603600）

公布半年度业绩报告

在2024年第二季度，公司实现收入12亿元人民币，同比增长42%；归属于母公司的净利润为0.8亿元人民币，同比下降7%；扣除非经常性损益后的净利润为0.8亿元人民币，同比下降6%。在2024年上半年，公司收入达到21亿元人民币，同比增长34%；归属于母公司的净利润为1.3亿元人民币，同比下降11%；扣除非经常性损益后的净利润为1.3亿元人民币，同比增长2%。

本期收入的增长主要得益于外部需求的改善，以及公司在手的新客户、新渠道和新项目的快速放量。

按产品类别来看，2024年上半年办公椅收入为19.8亿元人民币，同比增长40%；沙发收入为3.4亿元人民币，同比增长34%；按摩椅收入为1.0亿元人民币，同比增长0.4%；休闲椅收入为0.2亿元人民币，同比增长30%。2024年上半年，公司拟派发现金红利人民币0.53亿元，分红率为41.95%。

2024年上半年毛利率为22.85%，同比下降0.27个百分点；其中办公椅毛利率为16.6%，同比下降3.3个百分点；沙发毛利率为7.6%，同比下降5.7个百分点；按摩椅毛利率为15.2%，同比增长1.1个百分点；休闲椅毛利率为29.2%，同比增长6.4个百分点。

归属于母公司的净利率为6.1%，同比下降3个百分点；2024年上半年财务费用为-0.12亿元人民币，去年同期为-0.42亿元人民币，主要原因是上年同期汇率大幅变动产生的汇兑收益。

巩固外销优势

公司坚持“成为行业领先者”的战略，针对新老客户采取多种营销措施，加强市场份额的挖掘。一方面，公司积极推进新客户、新渠道和新项目的实施，如Costco、Sam’s等关键渠道和大客户的订单增长迅速，为公司带来了显著的业务增量；同时，公司也持续推进大客户的全面价值营销，积极参与国内外专业展会，拜访全球优质客户，深入了解客户需求，推动商业机会的转化。

另一方面，随着国际贸易形势的变化，客户对海外产能的需求不断上升，公司加快了海外生产基地的建设。目前，越南生产基地的第三期工程首批厂房正在建设中，越南基地也在推进精益生产、垂直整合、本地化供应链和管理团队的建设，不断提升承接更高技术工艺要求产品的能力，推动多个新品类、新客户、新业务的顺利落地，助力公司提升美国市场份额；罗马尼亚基地也在加快新品导入和产能提升，为巩固和提升大客户份额、加速开拓欧洲市场提供了强有力的支持。

此外，公司积极拓展跨境电商业务，在产品规划、营销策略、客户服务等方面持续优化，不断提升精细化运营水平。

保持盈利预测，维持“买入”评级

公司已建立起覆盖内外销、线上线下以及ODM/OEM和OBM的全域销售渠道，并拥有强大的市场开拓能力。公司的产品受到全球消费者的喜爱，市场遍及全球80多个国家和地区，并较早进入国外合约市场，与全球多家知名零售商、进口商、制造商及系统集成商建立了长期战略合作伙伴关系。

根据2024年半年报，考虑到公司品牌建设等费用的增加，经过综合考虑后，维持盈利预测，预计2024-2026年归属于母公司的净利润分别为3.3/4.1/4.9亿元人民币，对应市盈率分别为9/7/6倍。

风险提示：国际贸易摩擦、原材料价格波动、汇率波动和大客户集中风险。

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