Q2航运市场火爆，公司酝酿大额中期分红惊喜来袭！

中远海控(601919)

业绩概览

在2024年8月29日，中远海控公布其2024年上半年业绩报告。报告显示，公司上半年营业收入达到1012.0亿元，较去年同期增长10.19%；归属于母公司的净利润为168.7亿元，同比增长1.87%。在第二季度，公司营业收入为529.3亿元，同比增长19.0%；归属于母公司的净利润为101.2亿元，同比增长7.23%。

业务动态

第二季度，运价大幅上升，带动收入增长。2024年上半年，公司营业收入同比增长10.2%，这主要归功于欧美地区提前进行库存补货、新兴市场货物量的增加以及红海地区局势的持续紧张等因素，使得集装箱航运市场呈现出需求增加、有效供给不足的态势，市场运价水平持续上涨。CCFI指数上半年同比增长35.2%，其中第二季度同比增速更是高达53.4%。从运量和运价来看，公司集装箱货运量为1246万TEU，同比增长9.3%，其中外贸航线货运量为984.2万TEU，同比增长4.9%；估算公司外贸航线单箱收入为1211美元/TEU，同比增长4.4%。

盈利能力及费用结构

2024年上半年，公司实现毛利率23.5%，同比增长1.28个百分点，主要得益于外贸运价的上涨。在费用方面，公司期间费用率为2.85%，同比上升3.05个百分点，其中销售费率为0.45%，同比下降0.03个百分点；管理费用率为3.58%，同比上升0.17个百分点；研发费用率为0.50%，同比下降0.02个百分点；财务费用率为-1.67%，同比上升2.98个百分点。上半年，公司投资收益达到26.4亿元，同比增长5.65%。由于费用率的上升，上半年公司归母净利率为16.7%，同比减少1.36个百分点。

股息分配及船队优化

2024年上半年，公司计划派发每股股利0.52元，预计现金分红总额为83亿元，约占总归母净利润的49.2%。公司承诺的三年股东回报规划中，2022-2024年分红总额应占归母净利润的30-50%。此外，公司加快船队结构的优化，已有5艘24188TEU节能型船舶和3艘14100TEU拉美极限型船舶交付并投入使用，分别投入亚欧主干航线和南美新兴市场航线。截至上半年，公司自营集装箱船队运力规模达到324万标准箱，较期初增长6.5%，继续保持行业领先地位。

盈利预测与评级

鉴于集装箱航运市场运价前景乐观，我们对2024-2026年的归母净利润预测进行了调整，预计分别为452亿元、199亿元、172亿元（原预测为202亿元、182亿元、157亿元）。维持对公司的“买入”评级。

风险因素

需警惕需求增长放缓、行业竞争加剧、运力供给增加、成本压力上升以及贸易格局变化等风险。

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