“Q2业绩飙升，金铜市场量稳价增，盈利前景一片光明！”

中金黄金(600489)

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8月29日，中金黄金公布2024年上半年财报，报告期内公司实现营业收入285.32亿元，同比下降3.34%；归属于母公司净利润达到17.43亿元，同比增长27.69%。第二季度公司实现归属于母公司净利润9.60亿元，环比增长22.60%，同比上升17.04%。

分析解读

在第二季度，中金黄金的矿山金销量为4.22吨，环比增长2%；矿山铜销量为2.24万吨，环比增长7%；冶炼金销量为8.69吨，环比下降9%；电解铜销量为8.33万吨，环比增长1%。在黄金和铜产品价格均有所上升的背景下，公司二季度业绩实现了环比增长。然而，1H24公司计提的资产减值损失达3.77亿元，主要由于存货跌价损失及合同履约成本减值损失，对第二季度业绩产生了一定影响。

重点项目稳步推进，降本增效成果显著。莱州汇金矿业投资有限公司纱岭金矿建设项目进展顺利；中国黄金集团内蒙古矿业有限公司深部资源开采项目一期工程已投入使用；安徽太平前常铜铁矿改扩建项目正在进行中段平巷以及采切工程施工。1H24公司累计降本增效8665万元，亏损企业户数和亏损额较去年同期均有所下降。

中国黄金集团优质资产注入，矿产金产量有望持续增长。2023年，公司收购了控股股东中国黄金集团持有的莱州中金100%股权，从而增加了纱岭金矿44%的股权，黄金储量增加372吨。纱岭金矿预计将于2025年建成投产，首期年产量约11吨，后期年产量约6.6吨，这将大幅提高公司的矿产金产量，增强公司盈利能力。

盈利预测及投资评级

预计中金黄金2024-2026年的营业收入分别为678/744/782亿元，归属于母公司净利润分别为42.91/53.65/56.80亿元，每股收益（EPS）分别为0.89/1.11/1.17元，对应市盈率（PE）分别为16.21/12.96/12.25倍。维持“买入”评级。

风险提示

金铜价格波动风险；成本上升超预期；资源注入不及预期。

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