一带一路沿线国家收入猛增，硕果累累展现国际合作新篇章

中工国际(002051)

动态：该企业于近期发布了2024年上半年业绩报告。报告显示，在2024年上半年，该公司的营业收入达到了55亿元人民币，较去年同期增长了6.42%；净利润为2.72亿元人民币，同比增长了0.11%。

海外业务收入增长迅速。2024年上半年，公司实现营业收入55亿元人民币，同比增长6.42%；净利润为2.72亿元人民币，同比增长0.11%。其中，战略性新兴产业营业收入为3.84亿元人民币，占公司营业收入的6.98%。境外收入为36.49亿元人民币，同比增长17.04%；境内收入为18.5亿元人民币，同比下降9.73%。净利润同比增长0.11%，扣除非经常性损益后的净利润为1.92亿元人民币，同比下降44.74%，主要原因是去年同期美元汇率大幅升值导致的汇兑收益较大以及本期北起院以科正平股权与合肥通用院共同出资设立国机特检产生投资收益。经营活动产生的现金流量净额为-13.43亿元人民币，同比多流出3.9亿元人民币，主要原因是本期重大项目执行高峰，支付的工程款项较多。

期间费用率有所上升。2024年上半年，公司毛利率为17%，同比下降0.36个百分点；净利率为4.97%，同比下降0.21个百分点。期间费用率为11.4%，同比上升4.49个百分点。销售费用率为2.22%，同比下降0.01个百分点。管理费用率为4.22%，同比下降0.31个百分点。财务费用率为0.44%，同比上升4.76个百分点，主要由于上年同期美元汇率大幅升值，产生的汇兑收益金额较大。

国际工程承包业务新签订单增长强劲。2024年上半年，公司新签合同额合计16.04亿美元。其中，国际工程承包业务新签合同12.87亿美元，同比增长22.34%；截至2024年上半年，公司国际工程承包业务在手合同余额为90.30亿美元。国内工程承包业务新签合同3.61亿元人民币，去年同期为4.38亿元人民币；国内设计咨询业务新签合同10.22亿元人民币，去年同期为12.1亿元人民币。公司关键核心装备研发与制造业务新签合同8.20亿元人民币，去年同期为9.15亿元人民币。公司持续深耕“一带一路”沿线市场，签约了中白工业园交通基建项目、老挝16GW切片项目土建和钢结构工程项目、印尼新首都政府公务员住宅项目和尼加拉瓜国家应急响应系统项目等。

投资建议：预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.80亿元人民币、4.26亿元人民币、4.88亿元人民币，分别同比增长5.49%、11.97%、14.71%，对应市盈率分别为22.45倍、20.05倍、17.48倍，维持“推荐”评级。

风险提示：固定资产投资下滑的风险；新签订单不及预期的风险；应收账款回收不及预期的风险；海外业务进展不及预期的风险。

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