2024年中报大揭秘：多领域发展并进，企业盈利能力大幅攀升！

华光新材（688379）

重要动态：在2024年8月28日，华光新材公布了2024年上半年的财务报告。报告期内，公司业绩表现出色，营业收入达到8.68亿元，同比增长23.46%；归属于母公司的净利润为0.45亿元，同比增长39.02%；扣除非经常性损益后的净利润为0.44亿元，同比增长51.30%。具体到第二季度，营业收入为5.07亿元，同比增长22.48%；归母净利润为0.37亿元，同比增长54.41%；扣非归母净利润为0.37亿元，同比增长71.09%。

公司盈利能力持续增强。在盈利指标上，2024年上半年公司毛利率达到15.04%，较去年同期上升1.31个百分点，归母净利率为5.18%，同比提升0.58个百分点；第二季度毛利率为17.62%，同比上升2.44个百分点，归母净利率为7.35%，同比增加1.52个百分点。

在费用控制方面，截至2024年上半年的财务数据显示，公司的财务、管理、研发和销售费用率分别为1.89%、2.51%、3.19%和1.18%，同比变化分别为上升0.15个百分点、下降0.20个百分点、下降0.09个百分点和上升0.19个百分点。公司盈利能力的提升得益于其对原有产品的精细化管理、新生产线顺利投产带来的规模效应，以及数字化转型带来的运营效率提升。

制冷暖通及电力电气钎料业务保持稳定增长，海外市场拓展成效显著。得益于“年产4,000吨新型绿色钎焊材料智能制造建设项目”的逐步推进，公司上半年产能得到提升，新产能的释放和新产品的推广进一步稳固了公司在传统优势领域的行业领先地位。2024年上半年，制冷暖通业务收入为4.31亿元，同比增长18.91%，占营收近50%；电力电气业务收入为1.70亿元，同比增长30.96%，占营收近20%。在海外市场，公司通过提升产品竞争力、优化销售渠道，积极拓展海外市场，2024年上半年海外销售规模同比增长近50%。

电子及新能源汽车业务增长迅猛，银浆和锡基钎料业务贡献显著增量。2024年上半年，电子业务收入为1.41亿元，同比增长53.64%，营收占比提升至16%；新能源汽车业务收入为0.42亿元，同比增长29.88%，营收占比近5%。公司银浆和锡基钎料在电子元器件互联与封装领域的应用不断突破，上半年银浆产品收入同比增长近80%。同时，公司加速锡基钎料在智能家电、安防、通信、光伏等领域的推广，上半年锡基钎料销售收入同比增长超过800%。

投资分析：预计华光新材2024-2026年将实现营业收入分别为17.94亿元、22.11亿元和27.01亿元，同比增速分别为26.7%、23.3%和22.2%；归属于母公司的净利润分别为0.67亿元、0.90亿元和1.19亿元，同比增速分别为61.8%、34.2%和32.3%。对应市盈率分别为19倍、14倍和11倍。鉴于公司中温钎料业务增长稳健，新能源汽车及电子连接业务高速发展，我们维持对其“推荐”的投资评级。

潜在风险：需关注原材料价格的大幅波动风险；电子与新能源汽车行业需求可能不及预期；新产品开发可能不及计划进度；经营活动现金流可能为负；以及汇率变动风险。

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