长沙银行中报解析：信贷稳健投放，双丰收盈利与资产质量

华融湘江银行(601577)

2024Q2净利润稳健增长，盈利势头持续

华融湘江银行2024年上半年实现营业收入132.47亿元（同比增长3.32%）、归属于母公司净利润40.89亿元（同比增长4.01%），2024Q2单季营业收入及归母净利润同比增长率分别为-0.93%、+2.27%，整体盈利能力保持稳定。在2024Q2，该行利息净收入为48.27亿元（同比下降4.91%），主要受限于二季度资产规模扩张放缓以及资产端利率下降的影响。尽管手续费及佣金净收入继续呈现下降趋势，但投资净收益增长显著（同比增长15.36%），使得上半年非息收入实现较高增长。鉴于银行业整体扩张放缓及资产端收益率下降，我们对盈利预测进行了调整：预计2024-2026年归母净利润增长率分别为7.15%、+11.20%、+12.99%（原预测值同比增长13.14%、+12.99%、+20.19%），当前股价对应的市净率（PB）分别为0.4、0.4、0.3倍。考虑到华融湘江银行存款成本率显著下降、拨备覆盖率具有较高安全边际，我们对其盈利能力持乐观态度，维持“买入”评级。

贷款业务稳健增长，存款成本率有效降低

截至2024Q2末，华融湘江银行总资产达到1.10万亿元（同比增长9.88%），其中贷款增长继续保持两位数水平（同比增长11.68%）。2024Q2单季新增贷款112.74亿元，同比大幅下降，可能与二季度实体需求恢复较弱有关。截至2024Q2末，存款总额为6825.58亿元，同比增长10.68%；存款成本率同比下降16BP至1.88%，部分抵消了资产端利率下降带来的压力，上半年净息差为2.12%，同比下降22BP。

不良贷款率基本稳定，关注贷款率小幅上升，拨备覆盖率保持较高水平

华融湘江银行近年来致力于不良贷款的处置，截至2024Q2末，不良贷款率环比上升1BP至1.16%，关注贷款率上升至2.26%，可能由于零售贷款风险暴露增加。根据估算，2024H1还原核销的不良贷款生成率为1.14%，较2023年全年有所下降，整体资产质量处于可控状态。截至2024Q2末，拨备覆盖率为312.76%，环比略有下降，但依旧处于历史较高水平，资产质量整体稳健。

风险提示：宏观经济增速放缓、监管政策变化、公司业务转型不及预期等因素。

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