“油气新篇章：产量稳步攀升，海外资源版图再扩张！”

中曼石油(603619)

核心观点

中曼石油在2024年上半年继续扩大其原油勘探开发业务，营业收入实现了同比3.43%的增长。在2024年8月29日公布的中期报告中，公司上半年的营业收入达到了19.18亿元，同比增长了3.43%，净利润为4.28亿元，同比上升了1.02%。在2024年第二季度，营业收入达到11.11亿元，同比大幅上升12.90%，环比增长37.67%；净利润为2.56亿元，同比上升12.78%，环比增长48.84%，创下了公司上市以来的单季度最高净利润。

具体到各个业务板块，勘探开发业务板块贡献了11.19亿元的营业收入，同比增长17.91%；钻井工程业务板块贡献了6.65亿元，同比略有下降4.18%；装备制造板块贡献了1.26亿元，同比减少3.82%；贸易板块仅贡献了0.08亿元，同比大幅下降89.50%。

在国内，公司对温宿油田的增储上产工作稳定推进，而海外勘探开发布局已初步形成。在国内，自2018年以来，公司以8.67亿元的价格获得了温宿区块的探矿权，并于2021年获得了采矿权。随着钻井设备制造、钻井工程服务、石油勘探开发三大业务的协同发展，公司区块开发井实现了大规模的钻探和投产。2021年以来，原油价格的持续上涨并保持在中高区间，使得公司的原油产销量不断提升，经营活动现金流迅速增加，为油田的快速上产提供了资金保障，形成了勘探—开发—营收的良性循环。2024年上半年，温宿项目原油产量达到31.63万吨，同比增加4.12万吨，同比增长14.98%。

在海外，公司已经在坚戈和岸边区块进行了布局，并取得了伊拉克EBN区块和MF区块的开发权。其中，坚戈项目正在加快上产速度，钻井速度屡破纪录，目前已进入产能快速提升期，2024年上半年原油产量达到8.87万吨，同比增加5.30万吨，同比增长148.46%；岸边项目已完成老矿权延期工作，完成了油田建设方式、地面集输、基地建设的可研方案，为下一步尽快转入开发阶段奠定了基础。

在钻井工程方面，公司持续推进技术提速，2024年上半年，钻井工程板块及装备制造板块的营业收入分别同比减少4.18%和3.82%。

钻井工程板块，2024年上半年公司钻修井机共运行49台，钻机动用率保持在85%以上，分布在全球16个项目，主要在伊拉克、埃及、沙特、哈萨克斯坦等国，共完成进尺40.13万米。自2024年以来，公司主攻技术提速，目前BP大包项目的钻井周期已缩短5-9天，其中Ru-608井的建井周期仅为35.33天，比合同节约了12.67天，提速增效效果显著。

在装备制造板块，公司开展了多项科研创新项目，包括“基于机器人技术的智能钻具处理系统研制”项目，旨在通过核心技术自主可控、智能钻机少人化、无人化作业，将重载工业机器人技术等应用于石油钻机，实现钻井作业的远程控制、一键操作、自动衔接和协同作业，达到钻台面作业无人化、离线建立根作业。装备板块正将人工智能与数字化技术深度融合，将研究成果应用于公司的工程板块和油田运行。

风险提示：原油价格大幅波动；原油增产不及预期；地缘政治风险。

投资建议：维持盈利预测，维持“优于大市”评级。

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