主营利润猛增81%，高端化战略助力企业再攀高峰！

久立特材(002318)

投资亮点：

动态：公司最新公布的2024年上半年财务报告显示，期内实现营业收入高达48.31亿元，较去年同期增长了28.33%；归属于母公司股东的净利润为6.44亿元，但同比下降了9.56%。具体到各季度，第二季度营业收入为24.42亿元，同比增长17.08%；归属于母公司股东的净利润为3.16亿元，同比下降34.09%。

主营业务利润同比增长达81%，但投资收益的下降拖累了整体利润。在2024年上半年，公司不断推进高端化战略，积极拓展中高端产品市场，营业收入同比增长28.33%；扣除联营企业投资收益后，主营业务对归母净利润的贡献同比增长了81.06%。上半年公司投资净收益为0.26亿元，同比下降了4.13亿元。由于投资收益的下降，上半年公司总体归母净利润同比下降了9.56%。得益于在石油、化工、天然气和电力设备制造等领域的的高端产品开发，公司主营业务利润有望进一步增长。

深化高端化战略，上半年毛利率提升1.99个百分点。公司持续向产业链和价值链的中高端迈进，2024年上半年，应用于高端装备制造及新材料领域的收入达到约10.57亿元，占公司营业收入比重约为22%（较2023年上半年的20%增长了2个百分点），同比实现了40%的增长。2024年上半年，公司销售毛利率为24.91%，同比增加了1.99个百分点；销售净利率为13.77%，同比下降了4.28个百分点。公司深化高端化战略，优化产品结构，核心业务盈利能力得到提升；净利率的下降主要是由于投资收益的影响。

石油化工天然气收入增长近40%，无缝管毛利率提升1.15个百分点。从行业角度来看，2024年上半年，公司石油、化工、天然气的收入同比增长了39.3%，占比提高了4.89个百分点；毛利率为28.40%，同比提高了2.29个百分点。这主要得益于公司积极开拓和布局国内外石化天然气中高端产品市场，部分项目在本期实现销售。电力设备制造收入同比增长了18.64%，占比下降了1.09个百分点；毛利率为27.60%，同比提高了2.31个百分点。从产品角度来看，无缝管收入同比增长了20.89%，毛利率同比提高了1.15个百分点；焊管收入同比下降了16.01%，毛利率同比下降了1.23个百分点。

盈利预测与投资建议：我们继续维持之前的预测，预计公司2024-2026年的归母净利润分别为15.80、17.58、19.12亿元，对应PE分别为11.9、10.7和9.8倍，维持“买入”评级。

风险提示：政策变动风险；汇率波动风险；下游需求不及预期风险；海外业务拓展不及预期风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

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