2024半年报大揭秘：核心业务强劲复苏，国资控股全力加码彰显无限信心

丽尚国潮(600738)

投资要点

业绩概览

2024年上半年，公司营收达到3.56亿元，较上年同期下降24.64%；归属于母公司净利润为0.73亿元，同比增长61.79%；扣除非经常性损益后的净利润为0.73亿元，同比减少19.56%。在第二季度，公司营收1.62亿元，同比下降29.97%；归属于母公司净利润为0.09亿元，同比下降56.00%；扣除非经常性损益后的净利润为0.10亿元，同比下降71.11%。二季度业绩下滑主要由于公司集中精力发展传统业务，减少了新零售业务的规模。

费用优化，盈利能力持续增强

2024年上半年，公司毛利率为67.33%，较上年同期提高13.30个百分点；净利率为18.04%，较上年同期提高8.63个百分点。第二季度，公司毛利率为66.49%，较上年同期提高16.15个百分点；净利率为1.91%，较上年同期下降7.21个百分点，主要由于新零售业务缩减导致的减值损失。上半年，公司销售、管理、财务费用率分别为6.91%、10.83%、2.84%，分别同比降低0.80、0.24、1.94个百分点。第二季度，公司销售、管理、财务费用率分别为6.78%、11.28%、3.07%，分别同比降低0.22、-2.50、0.29个百分点。

聚焦消费产业，传统业务优势突出

公司专注于专业市场管理、商贸百货零售业务。公司经营场所均为自有物业，地理位置优越，资产质量优良。专业市场管理业务包括杭州环北、南京环北两大服装批发市场，采用商铺租赁的经营管理模式，形成了产业集群效应，积累了大量优质客户资源。商贸百货零售业务由兰州亚欧商厦负责，是兰州首家集百货零售、餐饮娱乐、酒店休闲于一体的中高端综合性商场，经营精品超市、中高端名品百货、时尚特色的轻餐饮和商务酒店。

纺织服装专业市场行业复苏，公司业务增长

根据中国纺织工业联合会数据，2024年上半年，流通分会重点监测的44家纺织服装专业市场总成交额达到7989.89亿元，同比增长12.40%。其中，东部地区专业市场成交额达到6794.30亿元，同比增长13.22%，占总成交额的85.04%。纺织服装专业市场行业得到恢复，东部地区竞争力强劲。丽尚国潮通过“走出去”“请进来”的方式，持续推进招商工作。2024年上半年，杭州环北、南京环北的出租率分别达到93%、96%，公司专业市场管理业务实现营业收入2.21亿元，同比增长2.31%，毛利率78.55%，较上年同期提高0.78个百分点，盈利能力逐渐恢复。

数字化转型助力主营业务，有望进一步降低成本、提高效率

公司依托自身在采购渠道管理、运营管理以及数字化应用等方面的优势，建立了全渠道供应链体系，有效提升了运营管理水平。未来，公司将继续推进数字化转型，打造包括仓储、物流、采批在内的一体化数字平台，以降低成本、提高效率，增强客户粘性。

国资控股股东拟全额认购定增，展现公司未来发展信心

丽水国资拟定增5.3亿元，为公司发展提供核心动力，投资于专业市场及亚欧商厦改造升级项目、数字化转型项目、兰州中高端酒店投资开发项目，以及杭州总部运营管理中心建设项目。

投资建议

纺织服装专业市场持续复苏，公司出租率稳步提升，同时通过数字化转型、精细化管理等方式提升质量效益。国资控股股东拟定增增持，展现了公司未来发展的信心。基于以上原因，建议关注丽尚国潮。

风险提示

消费复苏不及预期风险；纺织服装行业复苏不及预期风险；政策落地不及预期风险。

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