量增质优,业绩稳步攀升,新品即将亮相,锁定未来增长点!
神州泰岳(300002)
投资要点:
最新消息:神州泰岳发布2024年上半年财务报告,2024年上半年实现营业收入30.53亿元,同比增长15.04%;归属于母公司净利润6.31亿元,同比增长56.18%。第二季度营收15.64亿元,同比增长8.53%,环比增长5.13%;归属于母公司净利润3.36亿元,同比增长48.73%,环比增长13.88%。
游戏业务稳健增长,运营效率持续提高。2024年上半年,公司游戏业务收入达到24.26亿元,同比增长12.03%,主要得益于《AgeofOrigins》(旭日之城)流水增长;营业成本同比增长2.07%至6.58亿元,得益于公司提升运营效率、节约成本开支;毛利率同比增加2.65个百分点至72.86%。具体来看,《AgeofOrigins》(旭日之城)实现收入同比增长21.45%至17.89亿元,占公司游戏收入比重从2023年的70.14%上升至2024年上半年的73.75%,推广营销费用同比减少24.32%至3.92亿元,该游戏逐渐成熟,用户数量虽有所下降,但活跃用户占比从2023年的平均51%提升至2024年上半年的平均59%;《战火与秩序》实现收入同比略有下降1.75%至5.60亿元,占公司游戏收入比重从2023年的25.24%略有下降至2024年上半年的23.08%,推广营销费用同比减少14.73%至1.10亿元。此外,公司计划于年末推出两款全新的“SLG+模拟经营”游戏,分别是科幻题材的代号“DL”和文明题材的代号“LOA”;其中代号“DL”游戏已获得国产游戏版号,并将在国内上线时同步发布小程序版本,有望进一步推动业绩增长。
软件和信息技术服务业务增长势头强劲,鼎富智能亏损幅度收窄。该板块营收6.08亿元,同比增长29.82%。其中,AI/ICT运营管理收入同比增长27.06%至5.43亿元,毛利率同比减少11.12个百分点至16.09%;物联网/通讯收入同比增长107.96%至0.20亿元,毛利率同比增加15.27个百分点至78.90%;创新服务收入同比增长43.71%至0.45亿元,毛利率同比减少2.46个百分点至40.81%。此外,2024年上半年鼎富智能实现营收0.68亿元、净利润-0.29亿元(2023年实现营收1.43亿元、净利润-0.63亿元)。
投资建议:公司两款核心游戏展现出出色的长线运营能力,后续新品有望持续贡献业绩增量。预计公司2024年/2025年/2026年实现营收69.36亿元/79.87亿元/90.24亿元,归属于母公司净利润11.89亿元/13.15亿元/14.51亿元,EPS分别为0.61元/0.67元/0.74元,对应PE分别为14.40倍/13.02倍/11.80倍。维持“买入”评级。
风险提示:政策监管风险;核心产品流水下降;新品上线不及预期。