"新型长效升白药NECTIN-4 ADC进展神速，2025年或迎上市高峰！"

迈威生物(688062)
事件：迈威生物近期发布了2024年中报，在报告期内，公司实现了营业收入1.16亿元，同比增长了28.42%，但归母净利润为负4.45亿元，扣非后归母净利润为负4.61亿元。

创新药物研发：公司核心产品NECTIN-4ADC在临床研究方面取得了显著进展，目前正在进行三项3期临床试验，包括针对尿路上皮癌、宫颈癌的3期临床试验以及联合PD-1单抗一线治疗尿路上皮癌的3期临床试验。此外，NECTIN-4ADC已获得美国FDA的多项审评资质，包括快速通道认定和孤儿药资格认定，并且被纳入我国国家药品监督管理局药品审评中心的突破性治疗品种名单。

新药研发进展：公司其他创新药物方面，长效升白药预计将在2025年获批上市，B7H3ADC和TROP2ADC的研发也在稳步推进中。特别是新一代长效升白药8MW0511，其独特的分子结构使其在市场上具有显著的优势。此外，公司基于新一代ADC技术开发的B7H3ADC和TROP2ADC的1期临床试验进展顺利。

未来展望及投资建议：我们预测迈威生物在2024年至2026年的收入分别为3.00亿元、11.08亿元、20.13亿元，净利润分别为-9.20亿元、-6.26亿元、-0.87亿元。考虑到公司产品放量潜力和丰富的研发管线，我们对其未来发展持乐观态度。在不考虑海外预期和未上市生物类似药的情况下，我们基于DCF模型给出6个月目标价37.87元，维持买入-A级投资评级。

风险提示：需要关注海外授权进度不及预期、创新药临床试验失败以及生物类似药产品销售不及预期的风险。

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