化学发光市场增速飙升,创新成果显著提升效率与品质
亚辉龙(688575)
最新动态:亚辉龙公布2024年中报,化学发光业务增速显著,常规项目持续扩大市场份额
在2024年上半年,公司营业收入达到9.60亿元,同比微降10.7%,其中非新冠自产业务贡献了7.90亿元,同比增长43.9%,发光业务收入为7.17亿元,同比增长48.5%,而代理业务收入为1.52亿元,同比下降9.9%;归属于母公司的净利润为1.73亿元,同比增长22.3%;扣除非经常性损益后的净利润为1.61亿元,同比增长25.9%。
在第二季度,公司营业收入达到5.29亿元,同比增长27.4%,其中非新冠业务营业收入增长31.86%,自产化学发光业务收入增长48.85%;归属于母公司的净利润为1.07亿元,同比增长77.5%;扣除非经常性损益后的净利润为1.04亿元,同比增长131.6%。
亚辉龙的发光业务在第二季度保持了第一季度以来的高速增长势头,在当前市场环境中表现尤为突出。特别是公司常规项目的持续扩大,上半年术八、肿标、甲功、心肌试剂的销售收入同比增长52.48%,自免发光试剂也实现了46.23%的同比增长。
业绩亮点:Q2利润率环比大幅提升,提质增效成效显著
2024年上半年,公司综合毛利率达到61.9%,同比上升12.6个百分点,其中非新冠自产业务毛利率为70.0%,同比上升1.7个百分点;归属于母公司的净利率为18.0%,同比上升4.9个百分点。上半年管理、销售、研发费用分别同比下降4.50%、增加10.70%、增加12.26%。
第二季度,公司综合毛利率为62.2%,环比持平;归属于母公司的净利率为20.2%,环比上升4.93个百分点。单季度的管理、销售、研发费用率分别环比上升0.07个百分点、下降2.20个百分点、下降6.10个百分点。
公司在第二季度显著提升了盈利能力,特别是在销售和研发方面的前期集中投入之后,公司的利润进入了释放期。
国内产品持续优化,自产流水线前景看好
在上半年,公司国内市场的非新冠自产业务同比增长42.7%,新增装机638台,其中600速机301台,占比47.18%;流水线累计装机129条,其中39.53%的流水线装机于三级甲等医院。目前,公司主要自有产品已覆盖境内超过5600家终端医疗机构客户,较2023年末增加340多家,其中三级医院超过1590家,全国三级甲等医院数量覆盖率超过70%。公司新推出的iTLAMax流水线,速度可达1200样本管/小时,全面支持医学实验室样本检测全流程,且关键零部件已实现国产化,有望助力公司进一步拓展大型医院客户并推动国产替代。
海外市场重点推进试剂上量和本地化建设
公司海外市场上半年非新冠自产业务同比增长52.3%,新增装机532台,其中300速机45台,同比增长275%。上半年,公司确保了装机发货任务的圆满完成,并将工作重点转向试剂销量提升和本地化市场拓展。在此期间,公司积极构建和优化本地化服务网络,扩大了海外本地员工队伍,新增了东南亚服务点和开罗培训基地,亚太地区本地服务办公室也已陆续投入运营,同时不断完善本地化服务体系,与独联体、南亚、中东等多个合作伙伴开展本地化合作,提供更全面、优质的服务。
展望全年,看好公司达成股权激励业绩目标
尽管行业整体面临压力,亚辉龙在上半年收入端仍取得了亮眼的成绩。公司业务保持韧性,连续高速增长的关键在于其特色项目所在的赛道发展迅速,且学术合作需求强烈,同时常规项目在低基数上扩大市场份额,带来了更大的单产提升弹性。利润端,公司第二季度净利率环比显著提升,公司坚定的控费提效举措获得了良好回报。考虑到下半年往往是利润率较高的时期,且公司利润率环比已经显示出良好的改善趋势,我们看好公司全年达成股权激励计划中归母净利润同比增长35%的业绩目标。
投资建议:
预计公司2024-2026年营业收入将分别同比增长12.6%、27.7%、23.3%,归属于母公司的净利润将分别同比增长35.8%、34.3%、30.0%,显示出突出的成长性。维持给予买入-A的投资评级,6个月目标价为25.45元,相当于2024年30倍的动态市盈率。
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