2024半年报亮点解析：业绩强劲攀升，智算产品技术布局持续升级引领行业风向

浪潮信息(000977)

投资要点：

重大事件：近期，浪潮信息公布2024年上半年度财务报告，报告期内，公司营业收入达到420.64亿元，较去年同期增长68.71%；归属于母公司净利润为5.97亿元，同比增长高达90.56%，净利润水平与之前预告相符，达到了市场预期。

分析：

2024年上半年，浪潮信息业绩显著提升，费用控制能力得到加强。报告期内，公司实现营业收入420.64亿元，同比增长68.71%；净利润5.97亿元，同比增长90.56%；扣除非经常性损益后的净利润4.22亿元，实现了扭亏为盈。公司业绩的亮眼表现主要得益于服务器市场需求逐步回暖，公司把握行业机遇，优化产品线，积极拓展国内外市场，服务器销量实现增长。在盈利能力上，公司上半年销售毛利率为7.74%，较去年同期下降3.66个百分点，主要受客户结构变化和低毛利客户占比增加影响；销售净利率为1.37%，同比增加0.11个百分点。在费用控制方面，公司上半年期间费用率和研发费用率分别为2.26%和3.26%，同比分别下降1.58个百分点和2.48个百分点，显示出公司整体费用控制能力得到提升。

公司服务器市场份额持续领先，海外业务增长迅猛。伴随全球AI大模型竞赛的加剧，算力需求不断上升。浪潮信息持续加大智慧计算领域的投入，不断优化和加强智算产品线，各业务板块实现快速增长，服务器和存储产品的市场份额在全球范围内持续保持领先地位。根据Gartner和IDC的最新数据，2024年第一季度，公司服务器市场份额全球第二，中国市场第一；存储装机容量市场份额全球第三，中国市场第一。从地区分布来看，公司海外业务增长迅速，2024年上半年，公司海外销售收入达122.64亿元，同比增长171.54%。

全面布局全栈能力，加速“AI+”应用落地。在算法领域，公司于2024年推出“源2.0-M32”开源大模型与EPAI结合，助力企业高效实现AI应用。在算力方面，公司推出了新一代开放加速计算服务器NF5698G7，以及多款稳定高效的多元算力平台等AI服务器产品，并与Intel合作推出AI通用服务器，率先实现基于通用处理器支持千亿参数大模型的运行。在数据基础设施方面，公司推出了适用于大模型应用的生成式AI存储解决方案，满足对存储性能和容量的高要求。在互联技术方面，公司推出了基于NVIDIA Spectrum-X平台的首款超级AI以太网交换机X400，针对AI大模型场景进行RoCE优化，网络性能提升1.6倍。

投资建议：作为全球领先的IT基础设施产品、方案和服务提供商，浪潮信息持续优化和强化智算产品和技术的布局，有望持续受益于人工智能产业的快速发展。预计公司2024-2025年每股收益（EPS）分别为1.42元和1.73元，对应市盈率（PE）分别为23倍和19倍。

风险提示：人工智能产业发展不及预期；公司产品研发推进不及预期；行业竞争加剧等风险。

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