2024上半年业绩亮点频现：高端产品爆发，股权激励展未来信心

源杰科技（688498）

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近日，源杰科技公布了2024年上半年度的财务报告，报告期内，公司营业收入达到1.20亿元，较去年同期增长了95.96%。然而，归母净利润为1075.13万元，较去年同期下降了44.56%；扣除非经常性损益后的归母净利润为947.02万元，同比增长了129.97%。在第二季度，公司营业收入为6009.57万元，同比增长127.07%，环比增长0.05%；归母净利润为21.63万元，同比下降97.13%，环比下降97.95%；扣除非经常性损益后的归母净利润为-9.98万元，同比增长77.58%，环比下降101.04%。

电信市场及数据中心业务表现强劲

在2024年上半年，公司的电信市场业务营收达到1.10亿元，同比增长94.61%，这主要得益于2.5G和10GDFB订单需求的回暖，以及10GEML产品的客户推广加强，订单量显著上升。数据中心及其他业务的营收为1049.25万元，同比增长111.27%，这主要得益于传统数据中心市场订单需求的恢复，以及面向高速率模块的CW光源产品的出货量增加。

加大研发投入，高端产品有望提升盈利能力

在2024年上半年，公司的毛利率为33.42%，同比下降了5.59个百分点，这主要是因为公司的收入主要来自电信市场业务，其中中低速率产品的收入占比较高，市场竞争激烈，生产设施投入和生产费用有所增加。然而，公司正在加大高端光芯片的研发投入，如100GPAM4EML、CW光源等产品正处于客户测试阶段，其中部分CW产品已经开始批量交付；200GPAM4EML的研发及厂内测试已初步完成。我们相信，随着这些高端产品的逐步上市，公司的毛利率有望得到改善。

股权激励计划展现未来发展信心

公司发布了《2024年限制性股票激励计划（草案）》，计划授予176名董事、高级管理人员、核心技术人员、业务骨干等限制性股票57.17万股。激励计划的考核周期为2024年至2026年，业绩考核目标分别为2024年营收不低于2.20亿元、2024-2025年累计营收不低于5.20亿元、2024-2026年累计营收不低于9.20亿元。

盈利能力提升，激励计划增强信心，值得持续关注

我们预计，源杰科技2024年至2026年的营业收入将分别为2.62亿元、4.27亿元、5.75亿元，同比增速分别为81.57%、62.74%、34.75%；归母净利润分别为0.51亿元、1.45亿元、2.15亿元，同比增速分别为160.48%、184.99%、48.51%，三年复合年增长率为122.56%；EPS分别为0.59元/股、1.69元/股、2.51元/股。随着公司盈利能力的提升和股权激励计划的实施，公司的发展信心得到提振，建议投资者持续关注。

风险提示：产品需求不及预期风险；技术研发不及预期风险。

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