2024年中财报大解析：盈利强劲攀升，资产品质卓越引关注！

浙江稠州银行(600926)

事件：浙江稠州银行发布2024年半年报（此前已发布业绩预报）：上半年公司实现营收180.5亿元（YOY+5.2%），归母净利润90.0亿元（YOY+19.8%）；年化ROE为19.27%，同比提升0.81pct；6月末，公司不良率0.77%，拨备覆盖率534.5%。

点评：

24H1浙江稠州银行营收、归母净利润同比分别增长5.2%、19.8%，增速环比24Q1分别+1.8pct、-1.5pct。从盈利拆分来看，规模、非息和拨备释放是主要正向贡献。边际来看，24H1盈利增速环比24Q1略降，其中边际贡献增强的是，规模增长进一步正向拉动、息差负向影响减弱、拨备反哺力度增强；边际贡献减弱的是，非息和税收正向贡献减弱。

1、规模扩张助力净利息收入增长。

24H1浙江稠州银行净利息收入同比+0.6%，增速环比提升2.1pct。主要得益于规模高增，以及资产结构优化下、净息差降幅较小。

从量上看，上半年公司维持了规模较快扩张，生息资产、信贷、存款较年初分别增长7.5%、12.1%、10.5%。其中，生息资产增速与去年同期基本一致，贷款增速有所提升。在行业融资需求整体疲弱的大背景下，公司依然维持了较快信贷投放，可见其强大的客户融资需求挖掘能力。资产结构持续优化，6月末贷款占总资产比重较年初提升了1.5pct。从细分信贷增长情况看，上半年对公贷款和个贷分别较年初增长14.5%、5.5%，对公投放优于零售，与行业整体情况相符。其中，对公贷款主要投向基建类及制造业，二者分别占上半年新增对公贷款的72%、18%；个贷主要投向消费贷及经营贷，分别占新增个贷的43%、37%。我们认为，公司基建类贷款增长势头良好，反映其较好的涉政业务基础，在当前信贷需求偏弱，尤其是零售信贷需求整体较弱的背景下，有助于支撑规模较快扩张。

从价上看，上半年净息差1.41%，相较2023年全年下降9bp；降幅处于同业较低水平。进一步拆分其资产和负债两端，资产收益率较上年全年下降14bp，负债成本率下降6bp，资产收益率降幅好于行业是主要原因，与公司优化资产结构有关。上半年浙江稠州银行贷款收益率4.3%，较上年下降24bp；贷款平均余额占生息资产平均余额的50.8%，相较上年提升了1.2pct，结构优化部分缓释了资产收益率下行压力。上半年存款付息率2.07%，较上年下降12bp；后续伴随存款挂牌利率下调红利不断释放，负债成本有进一步下降的空间。

2、中收降幅收窄，债牛行情带动其他非息高增。

24H1浙江稠州银行手续费及佣金净收入同比-10.1%，降幅环比24Q1收窄7.3pct；其中，主要是占中收近六成的托管手续费收入同比下滑约11%。其他非息收入同比+29.6%，主要是上半年债牛行情下，投资收益同比增长56.7%。

3、资产质量保持稳定，零售及对公房地产不良上升。

6月末，浙江稠州银行不良率为0.77%，环比持平；关注率0.54%，环比上升1bp，不良+关注贷款占比绝对水平保持低位。24H1加回核销不良生成率0.63%，较去年全年上升16bp，主要是零售贷款不良生成上行。从细分资产质量来看，6月末，个人贷款、经营贷、消费贷不良率分别为0.77%、0.92%、1.33%，较上年末上升18bp、23bp、23bp，零售不良阶段性上行与行业趋势相当。对公贷款资产质量总体改善，不良率0.77%，较上年末下降7bp。其中，在上半年地产销售低迷、房企流动性持续紧张的大环境下，对公房地产贷款不良进一步上升；6月末不良率7.08%，较上年末上升72bp。考虑公司当前对公房地产贷款占比较低，对公其他行业资产质量平稳向好，对公贷款资产质量有望保持总体稳定。零售不良趋势有待观察，预计有望伴随经济企稳进一步牢固而改善。公司当前拨备安全

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