“24小时营收飙升33%，明星产品出货量一路狂飙，揭秘业绩增长背后的秘密！”

康冠科技(001308)

核心观点

在2024年上半年，康冠科技的业绩表现出色，营收实现显著增长，但毛利率略有下降。据公司发布的半年报显示，1H24公司营业收入达到66.00亿元，同比增长32.8%；归属于母公司的净利润为4.09亿元，同比下降24.9%。其中，第二季度营收37.7亿元，同比增长34.3%，环比增长32.8%；净利润2.2亿元，同比下降23.3%，环比增长20.5%。由于原材料价格波动以及广告宣传和研发等费用增加，1H24公司的毛利率同比下滑4.78pct至13.92%。在智能电视领域，康冠科技的表现同样亮眼，其出货量同比增长52%，位列全球TV代工厂第四名。根据洛图科技的数据，全球电视品牌整机出货量同比小幅增长约1%，预计全年出货量将同比增长2%。康冠科技凭借其研发、供应链和制造体系优势，在差异化市场中取得了较高的占有率。

智能交互平板市场需求回暖，1H24公司智能交互显示产品出货量同比增长21%。康冠科技在智能交互平板领域同样表现出色，产品广泛应用于教育、办公等领域。随着欧美市场教育信息化政策的推进、产品更新换代需求以及新兴市场的开拓，智能交互平板的需求持续增长。1H24公司智能交互平板在生产制造型供应商的出货量排名全球第一，自有品牌皓丽在国内商用交互平板市场出货量排名第二。

公司积极布局创新类显示产品，开拓显示新需求。康冠科技在创新类显示产品领域布局三大自有品牌，推出适用于多样化场景和需求的显示产品，并通过差异化市场营销策略实现销量显著增长。在“618”购物节期间，公司三大自有品牌销售业绩亮眼，成交总额和销量均实现大幅增长。

投资建议：鉴于智能电视业务受原材料价格波动和产品推广等因素影响，我们下调公司盈利预测，预计2024-2026年归母净利润同比变动-7.0%/+41.0%/+11.0%至11.93/16.82/18.67亿元，对应PE分别为11.1/7.8/7.1倍，维持“优于大市”评级。

风险提示：需求不及预期；市场竞争加剧；原材料价格波动。

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