2024年中报亮点解析：酒店业务稳健发展，多元化战略布局显成效

金陵饭店(601007)

在2024年上半年，金陵饭店实现了营业收入9.1亿元，同比增长2.0%。然而，其归母净利润为2319.2万元，同比下降25.6%，扣非归母净利润为1773.4万元，同比下降6.2%。第二季度营收为3.5亿元，同比下降14.0%，归母净利润为1586.1万元，同比下降25.33%，扣非归母净利润为1322.0万元，同比下降7.9%。利润下滑的主要原因是南京金陵饭店与新金陵公司受到房产税、土地使用税减免政策取消的影响，新开业酒店尚处于市场培育期，以及苏糖公司受酒类消费增长乏力及名酒出厂价上调等因素。

尽管面临市场挑战，金陵饭店的酒店业务保持稳定。上半年酒店业务实现营收2.7亿元，同比增长1.0%，毛利率为40.5%，同比增长0.3个百分点。此外，公司计划通过“股权委托管理”方式整合11家非上市酒店资产，以解决同业竞争问题并增加潜在的管理费收入。

在白酒业务方面，公司通过新零售和新产品的开发实现了稳步增长。苏糖糖酒子公司上半年实现营收5.1亿元，同比增长2.1%。物业管理业务也取得新进展，成功中标舜天集团项目二期，上半年实现营业收入4181.7万元，同比增长10.7%。

食品业务方面，金陵食品品牌影响力不断提升，端午礼盒销量达到近10万盒，新品如龙虾大肉包、盐水花边鸭、银鱼狮子头等相继上市，同时公司也在完善供应链管理和优化供应商结构。上半年实现营业收入2282.9万元，同比增长40.9%。

针对公司未来发展，我们建议关注其优质的核心项目资产和品牌资产。预计未来国企改革将进一步推动酒店主业的资产提质增效，同时食品等新兴业务有望进一步拓展成长空间。考虑到当前市场环境，我们下调公司业绩预期，预计2024/2025/2026年归母净利润分别为0.66/0.74/0.81亿元，对应PE分别为37/33/30倍，维持“推荐”评级。

风险方面，需关注酒店板块整合进度、宏观经济波动、食品业务增速不及预期以及应收账款同比提升等风险。

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