稳中求进，双喜临门：盈利持续攀升，资产品质稳固向好

苏州银行(002966)

事件：

苏州银行公布2024年上半年业绩报告，报告期内，该行营业收入达到63.9亿元，同比增长1.88%；归属于母公司净利润为29.5亿元，同比增长12.1%；年化加权平均ROE为13.2%。截至报告期末，该行资产总额为6595亿元，较上年末增长9.58%；各项存款余额为4152亿元，较年初增长14.1%；各项贷款余额为3251亿元，较年初增长10.8%。

平安观点：

苏州银行盈利增长稳健，营收水平保持韧性。上半年归母净利润同比增长12.1%，营收同比增长1.88%。尽管利差业务承压导致营收水平略有下滑，但非息收入贡献度提升，其中其他非息收入同比增长36.2%。中收收入有所回暖，预计公司投融资类业务收入同比增长5.06%。

息差收敛趋势放缓，规模扩张速度边际下滑。报告期末，净息差为1.48%，收窄速度边际趋缓。公司存款成本率有所下降，资产端定价延续下行趋势。资产端定价水平持续受LPR调降、存量按揭贷款利率调整及信贷需求波动等因素影响。

规模扩张速度边际放缓，但绝对水平仍处高位。上半年资产同比增长13.7%，贷款同比增长14.5%。个贷余额环比下降，但异地战略的深化支撑了较高的贷款增速。负债端方面，存款规模同比增长13.4%，绝对水平仍较高。

资产质量稳健，拨备水平仍处高位。不良率为0.84%，环比持平。拨备覆盖率和拨贷比环比下降，但绝对水平仍较高，风险抵补能力保持稳定。

投资建议：苏州银行区域禀赋突出，改革提质增效。公司资产质量优异，区域环境良好，信贷需求旺盛。伴随大零售转型和机构改革，盈利能力有望进一步提升。预计公司24-26年EPS分别为1.39/1.54/1.71元，对应盈利增速分别为10.4%/10.9%/11.2%，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：1）经济下行导致行业资产质量压力超预期抬升。2）利率下行导致行业息差收窄超预期。3）房企现金流压力加大引发信用风险抬升。

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