2024年上半年业绩惊艳亮相，下半年爆发可期！深度解析24H1业绩亮点

润邦股份(002483)

投资亮点

动态：润邦股份近期发布了2024年上半年报告，上半年营业收入达到31.5亿元，同比增长3.8%；归属于母公司的净利润为1.7亿元，同比增长9.7%。第二季度营业收入17.4亿元，同比下降7.4%；归属于母公司的净利润1.1亿元，同比下降4.3%。上半年业绩表现良好，公司盈利能力有所增强。

业务结构优化，持续推进降本增效，公司盈利能力得到加强。2024年上半年，公司综合毛利率达到19.9%，同比增长1.1个百分点；净利率为7.4%，同比增长0.8个百分点；期间费用率为10.6%，同比增长0.7个百分点。销售、管理、研发和财务费用率分别为1.5%、5.7%、3.2%、0.1%，同比变化不大。其中，管理费用增长较多是由于境外子公司业务扩张，财务费用率下降主要得益于汇兑损益变动及利息收入增加。第二季度，公司毛利率为19.8%，同比增长0.8个百分点；净利率为7.9%，同比增长0.5个百分点；期间费用率为10.4%，同比增长1.6个百分点。

高端装备业务增长迅速，成为公司营收增长的主要动力。2024年上半年，高端装备业务推动公司营收增长，物料搬运装备业务实现营收18.0亿元，同比增长27.8%，营收占比提升10.8个百分点至57.2%，增速较快主要得益于公司自2021年以来累计签订物料搬运订单超百亿，23-25年为集中交付期；船舶及配套装备板块受益于船舶市场景气，实现营收5.7亿元，同比增长209.5%，营收占比提升12.1个百分点至18.2%；海洋工程装备及配套装备业务实现营收3.5亿元，同比下降64.0%，营收占比减少20.9个百分点至11.1%，该板块业务下滑主要由于去年同期处置船舶收入较高。环保板块实现营收3.6亿元，同比下降6.9%，其中，危废医废处置、污泥处理、再生能源热电业务分别实现营收2.0、0.6、1.0亿元，同比变化不一。目前，公司环保板块业绩压力基本消除，且已计提部分商誉减值，业务整体稳定，未来发展前景看好。

积极拓展海外市场，中长期增长动力强劲。从国内外市场来看，2024年上半年，公司外销实现营收23.1亿元，同比增长19.7%，营收占比提升9.7个百分点至73.2%，毛利率提升1.7个百分点至15.9%；内销实现营收8.4亿元，同比下降23.9%，营收占比为26.8%，毛利率提升4.1个百分点至30.7%。上半年，公司海外物料搬运装备新订单陆续落地，子公司润邦工业获得哥伦比亚卡塔赫纳港14台轮胎吊的改造项目等订单、子公司润邦重机陆续获得造船门式起重机/过驳吊等多个订单项目；船舶配套设备受益于新造船市场景气签单稳定；海洋工程装备业务已完成首批海上风电基础桩项目出口日本，随着海洋油气开发活动的活跃和海工船舶需求的增长，公司有望充分受益，实现业绩持续增长。

盈利预测与投资评级。预计公司2024-2026年归属于母公司的净利润分别为4.4、5.7、6.2亿元，未来三年归属于母公司的净利润复合增长率达124%，当前股价对应PE为8、6、6倍，维持“买入”评级。

风险提示：宏观经济恶化风险；合同履约风险；商誉减值风险；诉讼事项可能造成业绩波动影响的风险。

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