“iPhone16惊艳亮相：AI赋能新旗舰，中国区明年率先体验智能升级！”
立讯精密(002475)
报告概览：
在9月10日北京的凌晨，苹果公司举行了秋季新品发布会。此次发布的新款iPhone16系列全面搭载了人工智能技术，预计将于明年在中国地区上线AI功能。四款新品iPhone16/16Plus/16Pro/16ProMax的起售价并未上调，预计于9月13日晚8点开始接受预订，9月20日正式上市。在Apple Intelligence的推出节奏上，WWDC大会上公布的功能预计将在10月以Beta版的形式在美国地区率先推出，随后几个月内将有更多功能陆续在全球范围内推出；预计12月份AI功能将覆盖澳洲、加拿大、新西兰、南非、英国等地，并在明年推广至中国、法国、日本、西班牙等地。
iPhone16系列的预订情况可能会对2024年第四季度及2025年上半年生产计划产生影响，因此成为市场关注的焦点。相较于iPhone15系列，我们对iPhone16系列的销量持更乐观态度：一方面，iPhone15系列中只有ProMax支持AI功能，而iPhone16系列则全部支持；另一方面，16ProMax在硬件升级后BOM成本有所上升，但售价保持不变，因此在15ProMax降价的情况下，16ProMax在性能上仍具有性价比。
尽管Apple Intelligence在国内的发行速度有所放缓，但全球范围内仍有潜力推动iOS在终端市场的占比持续增长。从换机周期的角度来看，我们对2025年iPhone的销量进行了预测，假设以15亿部的保有量为基准，在Apple Intelligence的推动下，我们谨慎估计换机率为17%，则2025年iPhone销量预计将达到2.55亿部，同比增长11.4%。
投资建议与盈利预测：
我们预计公司2024-2025年归属于母公司的净利润分别为138亿元和177亿元，同比增长26%和29%，对应EPS分别为1.92元和2.47元。因此，我们维持“买入”的投资评级。
风险提示：
下行风险：全球经济复苏缓慢、国产手机竞争加剧、大客户对供应链政策风险、业务扩张带来的内部管理风险。上行风险：全球宏观经济环境持续改善、手机AI化进程加速、XR销售情况超预期、新型可穿戴式产品销售超预期。
