24小时投资热评：投资产品助力增长，门店稳健拓展再创新高！
中国黄金(600916)
最新动态：该企业公布上半年业绩，总营收达到351.55亿元，同比增长18.9%。归属于母公司的净利润为5.94亿元，同比增长10.6%，扣除非经常性损益后的净利润为5.80亿元，同比增长15.3%。上半年，该公司的第一、二季度营收分别为182.51亿元和169.05亿元，同比增长13%和26%；净利润分别为3.63亿元和2.31亿元，同比增长21%和下降3%；扣除非经常性损益后的净利润分别为3.69亿元和2.11亿元，同比增长33%和下降7%。
分析：
在金价上涨的背景下，公司的投资类产品表现突出。上半年，公司黄金珠宝销售和服务费收入分别为347.76亿元和1.57亿元，同比增长18.84%和187.38%。根据中国黄金协会的数据，上半年金价持续上涨，黄金的避险保值功能再次受到市场的重视。全国黄金消费量为523.75吨，同比下降5.61%，其中黄金首饰消费量下降26.68%，而金条及金币的消费量同比增长46.02%。公司的投资类业务因此受益，包括金条销售和黄金回购业务。公司在金条销售方面，通过加盟体系和银邮体系，实现了投资类黄金产品总销量的大幅增长。在黄金回购业务方面，公司通过线下开设贵金属回购中心和互联网回购体系，扩大了品牌在黄金回收和加工市场的占有率和影响力。
公司继续稳健地推进门店扩张。上半年，公司新开直营店6家，关闭9家，净关闭3家；新开加盟店37家，关闭25家，净增加12家，较去年同期的净增加8家有所增长。预计下半年，公司将进一步增加直营店4家，加盟店178家，主要集中在华东、西北和华中地区。
财务状况：由于金价上涨，公司的黄金租赁业务带来的投资损失和公允价值变动损失同比增加。上半年，公司的毛利率为4.39%，同比上升0.16个百分点，期间费用率为0.96%，同比下降0.10个百分点。销售、管理、财务和研发费用率分别为0.68%、0.23%、0.02%和0.02%，同比有所下降。归属于母公司的净利润率为1.69%，同比下降0.13个百分点。上半年，由于黄金租赁带来的公允价值变动损失为2.03亿元，同比增加，但归还黄金租赁产生的投资损失为2.43亿元，同比增加。
盈利预测：预计公司未来三年（2024年至2026年）的营收将分别增长16%、10%和9%，归属于母公司的净利润将分别增长14%、12%和10%，对应2024年9月6日收盘价的市盈率分别为12倍、11倍和10倍。
潜在风险：金价可能剧烈波动，终端黄金消费可能不如预期回暖，加盟店扩张可能不及预期。
