慈星股份2024半年报解析：业绩飙升，横机业务强势领跑行业
事件概览
公司于近期公布了2024年度上半年的财务报告，报告期内，公司实现营业收入12.78亿元，同比增长1.00%；归属于母公司的净利润达到2.84亿元，同比增长197.38%。在第二季度，公司营业收入为6.86亿元，同
慈星股份（300307）
事件概览
公司于近期公布了2024年度上半年的财务报告，报告期内，公司实现营业收入12.78亿元，同比增长1.00%；归属于母公司的净利润达到2.84亿元，同比增长197.38%。在第二季度，公司营业收入为6.86亿元，同比下降6.74%，归属于母公司的净利润为0.57亿元，同比下降0.33%。
核心观点
公司横机业务持续扩张，非经常性损益净利润增速显著。在2024年上半年，公司横机业务实现了稳定的增长，营收达到11.29亿元，同比增长18.93%，主要得益于现有电脑横机设备的升级换代。公司上半年扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为1.05亿元，同比增长42.65%，主要得益于毛利率的提升。上半年整体毛利率为30.86%，较去年同期提升了3.75个百分点。
电脑针织横机更新换代周期到来，行业需求预计将保持强劲。电脑针织横机设备一般每5至8年需要更新一次，考虑到我国庞大的横机存量，这将为电脑横机市场提供长期而稳定的需求。我国电脑针织横机市场在2017年达到销量高点，预计将迎来新的更换周期。
电脑横机智能化水平不断提升，行业景气度有望持续。随着人工智能、物联网和大数据等技术的融合应用，电脑横机的智能化程度将进一步提高。通过连接工业互联网，实现设备的远程监控和管理，电脑横机不仅能满足单一的织造需求，还能实现复杂图案和立体织物的快速生产。
投资建议
鉴于电脑针织横机设备更新换代的需求，以及一线成型横机工艺的先进性，符合服装行业“小单快返”的趋势，预计将成为公司新的业绩增长动力。预计公司2024年、2025年、2026年的总营收分别为26.80亿元、31.50亿元、37.14亿元，同比增长31.9%、17.5%、17.9%。预计2024年至2026年的EPS分别为0.49元、0.33元、0.40元，对应2024年8月28日收盘价的PE分别为10.58倍、15.83倍、12.84倍，维持“增持”评级。
风险提示
需关注海外经济复苏不及预期的风险；市场需求可能不及预期的风险；原材料供应及价格波动的风险。
