华为携手同方，收购助力业绩飞跃，合作深度再升级
软通动力(301236)
事件概述
在8月29日，软通动力公布了其2024年上半年的财务报告。报告显示，2024年上半年，该公司的总收入达到了125.26亿元，较去年同期增长了45.98%。然而，净利润方面却呈现下滑，归属于母公司的净利润为-1.54亿元，同比减少了176.17%，而扣除非经常性损益的净利润为-2.10亿元，同比减少了247.04%。在第二季度，公司的收入为70.76亿元，同比增长了61.66%；归母净利润为1.23亿元，同比下降了13.25%，扣非净利润为0.74亿元，同比下降了30.90%。
事件解析
公司通过收购同方计算机，实现了收入的显著增长。这一举措对于推动公司上半年的收入增长起到了关键作用，贡献了39.10亿元的营收，占上半年总营收的31.22%。尽管如此，公司也面临行业竞争加剧、客户报价下降、人力成本上升等多重挑战，导致毛利率有所下降。为了应对这些挑战，公司实施了降本增效的策略，加快人力资源变革，降低三费占比，并取得了显著成效。上半年，公司的销售、管理、研发费用率分别下降了3.42个百分点，净利率同比下降了3.51个百分点。同时，公司还提高了回款效率，严格控制支出管理，使得二季度经营活动产生的现金流量净额实现了大幅增长。
公司业务发展与合作
软通动力与华为在软硬件生态方面的合作不断深化。在硬件生态方面，公司推出了基于鲲鹏920处理器的新一代服务器机型，并打造了软硬一体化解决方案。在软件生态方面，公司积极参与开源鸿蒙和开源欧拉等项目的建设，并推出了一系列基于这些开源项目的自研产品。
投资观点
鉴于软通动力在国内IT服务领域的龙头地位以及与华为的深度合作，预计公司未来几年业绩将保持稳定增长。预计2024-2026年的每股收益分别为0.72元、0.90元和1.11元，对应市盈率分别为46.53倍、37.22倍和30.10倍。因此，给予“买入-A”评级。
风险提示
公司面临技术研发风险。随着新兴技术的快速发展，公司需要不断进行技术研发以适应市场变化。如果公司技术研发进度未能达到市场预期，可能会对其业绩产生负面影响。
