“斩获9亿海外大单，中国设备商加速拓展国际市场新篇章”
奥特维(688516)
投资洞察
动态：近期，奥特维成功赢得了海外一家顶尖光伏企业的价值9亿元（含税）的单晶炉及辅助设备大单。
海外巨头光伏企业青睐，公司单晶炉全球竞争力显著：此次海外光伏企业的订单预计将于2024年12月启动交付，设备验收预计集中在2025年进行。据我们分析，这笔订单中大部分为低氧单晶炉，同时还包括炉外加料机、纯化炉、自动化设备等配套设备。按照150万元/台的价格估算，该订单涉及约600台低氧单晶炉，对应约10GW的产能。
公司高性价比低氧单晶炉订单快速转化：自2022年8月起，公司开始研发低氧单晶炉，通过炉体改造、泵优化等工艺改进单晶炉设计，成功将氧含量降至6-7PPM、提升0.1%的电池效率，平均拉速达到1.6mm/min（以12英寸晶棒为基准）。相较于松瓷机电普通单晶炉，低氧单晶炉价格仅高出20-30万元，性价比优势突出。过去，松瓷机电作为第三方设备商和客户的合格二供，得益于行业订单外溢，实现了快速增长，2021年新签订单约1.7亿元，2022年单晶炉全年新签订单达12.9亿元，2023年推出新型低氧单晶炉，全年新签订单超过30亿元。
海外产能布局兴起，国内设备商迎出海机遇：一方面，海外光伏企业正推动本土产能建设，例如本次海外某龙头光伏企业建设硅片产能；另一方面，国内光伏企业为应对贸易摩擦，也在加快海外一体化产能建设，例如中环利用全球领先的G12硅片技术优势、黑灯工厂制造优势与工业4.0柔性制造能力，建设目前全球最大规模的晶体晶片工厂，晶科在沙特工厂成为我国光伏电池和组件行业海外最大的制造基地。我们认为，无论是海外光伏企业还是国内光伏企业出海建设产能，选择中国设备商是必然的，国产设备商优势显著——售后响应迅速、交付能力强、性价比高、技术迭代快。
盈利预测与投资评级：随着组件设备持续景气、单晶炉持续放量、新领域拓展顺利，我们维持公司2024-2026年归母净利润为18.4/23.5/29.9亿元，对应PE6/5/4倍，维持“买入”评级。
风险提示：下游扩产不及预期，研发进展不及预期。
