2024年上半年业绩飙升，新品助力企业高速成长，揭秘增长动力！

恒玄科技（股票代码：688608）

在2024年上半年业绩显著攀升，我们对公司新产品的市场表现持乐观态度，并持续保持“买入”评级。上半年，公司实现营业收入15.31亿元，同比增长68.26%；归属于母公司净利润1.48亿元，同比增长199.76%；扣除非经常性损益后的净利润1.12亿元，同比增长1872.87%；毛利率为33.19%，同比下降1.91个百分点。在第二季度，公司营收达到8.78亿元，同比增长66.80%，环比增长34.45%；归母净利润1.20亿元，同比增长140.00%，环比增长334.87%；扣非归母净利润1.03亿元，同比增长237.50%，环比增长1028.36%；毛利率为33.39%，同比下降1.30个百分点，环比上升0.46个百分点。鉴于下游需求的持续回暖，我们上调了公司2024-2026年的归母净利润预期至4.07/6.91/8.91亿元，相较于之前的4.03/6.90/8.79亿元，PE值分别对应44.5/26.2/20.4倍。我们坚信公司新产品逐步放量将带来可观的业绩增长，因此维持“买入”评级。

下游需求旺盛及市场份额迅速扩张推动业绩增长

2024年上半年，得益于智能可穿戴和智能家居市场的持续增长，公司业绩实现了显著增长。具体到下游市场，公司在智能手表/手环芯片领域推出了BES2700iBP、BES2700iMP等新产品，实现了对智能手表、运动手表和手环的全面覆盖，进一步提升了公司的市场竞争力，出货量快速增长，市场份额也随之提升；上半年，公司智能手表/手环芯片的营收占比达到了28%左右，同比大幅上升。

对下游需求复苏和新产品放量带来的业绩增长持积极态度

从市场趋势来看，IDC数据显示，2024年第一季度全球可穿戴设备出货量达到1.1亿台，同比增长8.8%，中国市场可穿戴设备出货量为0.33亿台，同比增长36.2%，其中国内智能手表市场出货量910万台，同比增长54.1%，成人智能手表505万台，同比增长62.8%，国内手环市场出货量370万台，同比增长29.6%；Canalys预测，2024年全球智能手表出货量有望同比增长17%。从公司产品来看，新一代智能可穿戴芯片BES2800已开始量产并进入多个客户的产品中，预计2024年下半年将逐步增加产量，我们看好公司在可穿戴芯片领域的竞争力，且随着产品的量产，公司市场份额有望持续提升，成长潜力巨大。

风险提示：下游需求可能不及预期；客户导入可能不及预期；技术研发可能不及预期。

　　【点击查看研报：PDF原文】