《互联网媒体稳中向好，全力加码鲸鸿新动能！》

智度科技（000676）

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智度科技最新发布的2024年中报显示，2024年上半年公司收入达到14.27亿元，同比增长13.86%；归属于母公司的净利润为1.02亿元，同比增长17.15%。

公司收入端呈现快速增长，同时费用控制效果显著。2024年上半年，公司收入同比增长13.86%，其中互联网媒体业务收入增长17.14%，数字营销业务收入增长12.53%。上半年综合毛利率为17.69%，同比下降4.65个百分点，主要由于加大了互联网媒体业务的资源投入，导致该业务毛利率有所下降。上半年销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为3.05%、5.34%、4.00%，分别较去年同期下降1.06个百分点、1.60个百分点、0.75个百分点。得益于收入增长和费用控制，公司实现归属于母公司的净利润同比增长17.15%。

互联网媒体业务：公司积极推动AI赋能等多元化策略，移动端媒体增长显著。2024年，公司推出了包括AI助理、广告拦截等付费订阅功能的浏览器WavePro，并在部分移动端产品中接入ChatGPT，以AI技术提升用户体验和增强用户粘性。此外，公司还陆续上线了AI计算、健康等App，进一步完善了App产品线。截至目前，公司拥有50余个工具类广告变现App和客户付费订阅类App，其中天气类、新闻类App在应用商店的同类别排名中始终位于前十。

得益于多样化策略，2024年上半年移动端业务实现收入1.84亿元，同比增长80.38%，增长势头强劲。

数字营销业务：公司持续向鲸鸿动能倾斜资源，业务覆盖行业进一步拓展。

2024年上半年，公司继续加大对鲸鸿动能广告代理业务的资金和人力资源投入，相关业务规模保持快速增长。同时，在原有核心代理业务游戏、工具、社交、旅游的基础上，拓展了影音、生活服务等新行业，业务规模逐步扩大。数字营销业务实现营业收入8.7亿元，同比增长12.53%。

投资观点：在互联网媒体业务稳健增长的基础上，我们看好公司数字营销业务受益于华为鲸鸿动能结构性红利所带来的增长潜力。预计公司2024-2026年归属于母公司的净利润分别为3.00亿元、3.64亿元、4.18亿元，对应EPS为0.24元、0.29元、0.33元。作为华为营销产业链中稀缺的上市企业，我们给予公司2024年40倍市盈率，对应目标价为9.6元，给予“买入-A”评级。

风险警示：宏观经济复苏不及预期、媒体端竞争加剧、媒介代理行业竞争可能加剧等风险因素。

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