季度财报亮点频现！平台巨头单季毛利率再攀高峰，龙头效应凸显！

北方华创（股票代码：002371）

在2024年第二季度，公司业绩实现显著提升，营收和净利润均同比大幅增长，因此我们继续给予“买入”评级

根据公司2024年上半年财报，公司上半年的营收达到了123.35亿元，同比增长了46.38%；归属于母公司的净利润为27.81亿元，同比增长了54.54%；扣除非经常性损益后的净利润为26.40亿元，同比增长了64.06%；毛利率为45.50%，同比增长了3.13个百分点；净利率为22.54%，同比增加了0.49个百分点。在第二季度，公司实现了64.76亿元的营收，同比增长了42.15%，环比增长了10.52%；实现归属于母公司的净利润16.54亿元，同比增长了36.98%，环比增长了46.82%；扣除非经常性损益后的净利润15.67亿元，同比增长了45.77%，环比增长了46.15%；毛利率为47.40%，同比增长了4.03个百分点，环比增长了4个百分点；净利率为25.66%，同比减少了1.62个百分点，环比增加了6.57个百分点。作为国内半导体设备领域的领军企业，公司通过规模效应的发挥，我们对其2024至2026年的盈利预测保持不变，预计归母净利润分别为58.93、79.21和100.50亿元，预计EPS分别为11.10、14.92和18.93元，当前股价对应的PE分别为27.5、20.5和16.1倍，维持“买入”评级。

公司多款高端设备量产交付，新签订单稳步增长

2024年上半年，公司营收的大幅增长主要得益于订单量的增加带来的销售量增长。从产品结构来看，电子工艺装备的营收为113.96亿元，同比增长55.07%，占比92.39%，同比增长5.18个百分点；毛利率为44.63%，同比增长6.26个百分点。电子元器件的营收为9.23亿元，同比下降12.88%，占比7.48%，同比下降5.09个百分点；毛利率为55.90%，同比下降14.26个百分点。此外，公司上半年的合同负债为89.85亿元，较年初增长了8.03%。

持续加大研发投入，拓宽工艺覆盖范围，助力先进制程扩产

2024年上半年，公司的研发投入为22.42亿元，同比增长了47.97%，公司持续深化客户需求，丰富产品矩阵，拓宽工艺覆盖范围。公司成功研发出多款具有自主知识产权的高端设备，如高密度等离子体化学气相沉积（HDPCVD）、双大马士革CCP刻蚀机、立式炉原子层沉积（ALD）、高介电常数原子层沉积（ALD）等，并在多家客户端实现了稳定量产。随着国内先进逻辑、存储厂扩产节奏的加快，预计公司作为半导体设备领域的龙头企业，未来新签订单有望加速增长，推动业绩持续提升。

风险提示：行业景气度复苏不及预期、产品研发不及预期、行业竞争格局加剧。

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