传感器领域业绩小波动，多元化战略稳步推进，未来可期！

柯力传感（股票代码：603662）

在8月29日，公司发布了2024年上半年度的财务报告：

在2024年上半年，公司实现营业收入5.55亿元，同比增长9.42%；归属于母公司的净利润为1.17亿元，同比下降16.57%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为1亿元，同比增长5.73%；销售毛利率达到43.43%，同比增长0.79个百分点；销售净利率为23.55%，同比下降5.83个百分点。在第二季度，公司实现营业收入3.07亿元，同比增长6.76%；归属于母公司的净利润为0.74亿元，同比下降12.21%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为0.61亿元，同比下降2.22%；销售毛利率为43.48%，同比下降0.58个百分点，环比上升0.13个百分点；销售净利率为26.17%，同比下降5.39个百分点，环比上升5.87个百分点。

经营情况分析

1、公司的营收表现符合市场预期，但由于非经营性事项的影响，利润有所压力。具体分析如下：

1）收入构成分析：通过并购活动，公司的子公司宁波中柯、余姚太平洋、久通物联、安徽柯力、华虹科技、天骄智能、福州科杰、深圳柯力智能、柯力国贸、郑州柯力的营业收入分别为2160万元、5080万元、2546万元、13773万元、4131万元、2472万元、3945万元、（未公布）、9996万元、2366万元。2）费用构成分析：由于新增并表子公司，公司的费用率略有上升。在第二季度，销售、管理、财务、研发费用率分别为5.4%、6.36%、1.36%、8.53%，同比上升0.08个百分点、0.47个百分点、1.26个百分点、0.81个百分点，环比下降1.98个百分点、2.28个百分点、0.39个百分点、-0.25个百分点。3）利润构成分析：子公司宁波中柯、余姚太平洋、久通物联、安徽柯力、华虹科技、天骄智能、福州科杰、深圳柯力智能、柯力国贸、郑州柯力的净利润分别为2638万元、1430万元、1061万元、623万元、610万元、603万元、291万元、162万元、123万元、-110万元。其中，郑州柯力出现了微小亏损，预计随着产能利用率的提升，后续将有利于净利润率的提高。4）公允价值变动：公司持有的驰诚股份因股价波动，导致在报告期内产生了公允价值变动损益-2110.50万元，影响了非经营性净利润-1793.93万元。

2、未来展望：公司正处于多元化扩张阶段，新增的控股子公司预计将为公司2024年下半年及以后的发展带来业绩贡献。

盈利预测、估值与评级

由于公允价值变动导致第二季度净利润低于预期，且并购规模小于预期，因此下调了2024-2026年的盈利预测，预计利润分别下调7%、9%、7%。预计2024-2026年的营收分别为12.71亿元、14.81亿元、16.95亿元，同比增长18.5%、16.59%、14.45%。预计净利润分别为3.34亿元、3.89亿元、4.42亿元，同比增长6.92%、16.33%、13.63%，维持“增持”评级。

风险提示

原材料价格波动、投资并购风险、商誉减值风险、技术路径风险。

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