24Q2业绩飙升，优质客户助力，24小时业绩点评爆点解析！

沪光股份(605333)

事件概述

公司近期发布了2024年中报，报告显示，24H1公司实现营业收入约为34.18亿元，同比增长142.03%；归属于母公司的净利润约为2.55亿元，同比增长721.73%。在24Q2季度，公司营业收入约为18.85亿元，同比增长148.87%，环比增长22.97%；归属于母公司的净利润约为1.54亿元，同比增长1057.51%，环比增长53.03%。

核心观点

赛力斯、理想等主要客户持续扩大销售，推动公司营收增长

从收入端来看：1）客户需求旺盛：根据iFind的数据，赛力斯、上汽大众、上汽乘用车、理想24Q2销量分别约为9.85、26.40、17.23、10.86万辆，环比分别增长约17%、6%、6%、35%。2）新项目进展：24H1，公司成功获得极氪EX1E低压线束、北京奔驰·MBEA-M高压线束等项目定点；上汽通用·凯迪拉克XT5低压线束、集度·Venus低压线束等项目已实现量产。

规模效应及成本控制措施推动公司盈利能力提升

24Q2毛利率约为16.51%，同比增长4.98个百分点，环比增长2.55个百分点；净利率约为8.18%，同比增长10.31个百分点，环比增长1.6个百分点。我们分析认为，盈利能力的提升主要得益于客户销量增加带来的规模效应，以及公司推进精细化管理、深化技术改造，实现降本增效。

客户、产能、技术三重驱动，公司成长路径明确

在客户端，2023年中国品牌乘用车市场占有率达到了56%，同比提升6.1个百分点。经过几十年的发展，国内汽车产业链在技术、制造和服务等方面已经具备竞争力。作为优秀的自主线束厂商，公司有望持续受益于自主汽车品牌的崛起。在技术端，公司高压接插件一体化、铝替代铜等技术创新正在逐步落地，有望持续优化公司成本结构和提升盈利能力。在产能端，继苏州、重庆之后，公司计划在天津投资建设新的产能，进一步完善全国产能布局。

投资建议

看好公司下游优质客户销售增长带来的业绩增长。预计公司2024~2026年营业收入分别约为75.0、104.5、130.3亿元，同比增长分别约为87.3%、39.4%、24.7%。归属于母公司的净利润预计分别约为4.5、6.5、8.4亿元，同比增长分别约为728.6%、44.3%、29.9%。截至2024年8月27日，公司股价对应2024~2026年PE分别为22.7、15.8、12.1倍。维持“买入”评级。

风险提示

客户集中度较高风险；公司产品价格波动风险；原材料价格上涨风险；行业周期波动风险。

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