铂科新材（300811）2024上半年业绩亮眼：芯片电感增长强劲，二季度盈利能力大幅提升，股价爆发在即！

铂科新材(300811)

业绩亮点：公司2024年上半年实现营业收入7.96亿元，同比增长36.9%，归母净利润达1.85亿元，同比增长38.2%。扣除非经常性损益后，归母净利润为1.80亿元，同比增长41.8%，对应基本每股收益为0.51元。第二季度，公司营收4.61亿元，同比增长58.5%，环比增长37.6%，归母净利润1.14亿元，同比增长66.2%，环比增长59.0%，单季度基本每股收益为0.41元。

业务增长势头强劲：得益于人工智能、新能源汽车、光伏等领域的旺盛需求，公司磁粉芯、芯片电感、软磁粉业务在上半年均实现了高质量增长。第二季度营收大幅增长，主要受益于光伏逆变器需求回暖和芯片电感业务受益于下游AI算力建设的快速发展。具体来看，金属软磁粉芯业务实现营收5.86亿元，同比增长7.03%；电感元件业务（以芯片电感为主）实现营收1.95亿元，环比增长139%，占公司营收比重达到24.5%；金属软磁粉末实现销售收入1,386万元，同比增长25.3%。

盈利能力提升：2024年上半年公司毛利率/净利率分别为40.5%/23.2%，毛利率同比持平，净利率同比增加0.15个百分点。其中，境内业务毛利率为38.8%，推测海外业务毛利率更高，主要得益于出口芯片电感产品的高盈利性。第二季度，公司毛利率/净利率分别为42.3%/24.6%，环比增长4.43个百分点/3.23个百分点，盈利能力显著提升。

产能扩张项目稳步推进：公司拟投资4.54亿元建设“新型高端一体成型电感建设项目”，预计项目建设周期为30个月。此外，公司还计划投资建设泰国高端金属软磁材料及磁元件生产基地、河源基地可转债项目、惠东粉体工厂等项目，以满足市场需求，提升产能。

投资建议：公司磁粉芯业务在新能源行业占据优势地位，通过布局芯片电感环节，与全球领先的GPU芯片厂商形成业务绑定，进一步巩固了行业地位。预计公司2024-2026年营业收入分别为17.0/21.4/27.0亿元，同比增长46.3%/26.5%/25.8%，归母净利润分别为4.06/5.30/6.80亿元，同比增长58.7%/30.5%/28.4%，对应PE为27X/21X/16X。给予“买入”评级。

风险提示：产品价格波动、募投项目进程不及预期、终端需求不及预期等。

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