微棱镜市场爆发在即，持续放量趋势明显！

蓝特光学（股票代码：688127）

在2024年8月30日公布的中期业绩报告中，蓝特光学上半年的营业收入达到了3.8亿元，同比增长了88%；归属于母公司的净利润为0.5亿元，同比增长122%。具体到第二季度，营业收入为2.1亿元，同比增长83%，环比增长26%；归属于母公司的净利润为0.2亿元，同比增长15%。

经营情况分析

在产品结构方面，上半年公司棱镜类产品的收入为2亿元，同比增长了308%；玻璃非球面产品的收入为1.2亿元，同比增长16%；玻璃晶圆产品的收入为0.3亿元，同比增长48%。公司对2024-2025年微棱镜产品的市场前景持乐观态度。一方面，根据中关村在线的报道，苹果计划于9月10日发布新品，其中iPhone16Pro和iPhone16Promax都将配备潜望式长焦镜头，而该镜头采用的是四重反射棱镜结构。另一方面，公司掌握的核心技术包括超高精度玻璃靠体加工技术、超高效大批量胶合切割技术，目前公司加工的微棱镜产品尺寸公差在0.01mm以内，角度公差在1′以内，面型精度误差小于0.04λ。公司正在研究的三胶合高折射率材料微棱镜和高倍光学变焦手机摄像头用胶合微棱镜技术项目也在稳步推进。截至2024年6月，公司已投资8.5亿元用于微棱镜产业基地的建设。此外，上半年公司的毛利率为31.6%，较去年同期下降了1个百分点；其中第二季度毛利率为29%，较去年同期下降了5个百分点。毛利率的下降主要是由于微棱镜项目的扩张导致固定资产增加和折旧增加，截至上半年末，公司固定资产达到了12亿元，较去年同期增长了2.3亿元。

AR市场前景广阔。在AR领域，公司为康宁等客户提供了玻璃晶圆，这些玻璃晶圆经过再裁剪切割后可以制成AR光波导，最终用于AR镜片材料。同时，公司可以根据客户需求，在显示玻璃晶圆上进行深加工，如通孔、切割、光刻等。

盈利预测、估值与评级

我们对公司2024-2026年的归母净利润预测分别为2.8亿元、3.6亿元和4.5亿元。根据当前股价，公司的市盈率预计为28倍、21倍和17倍，因此维持“买入”评级。

风险提示

需注意的主要风险包括客户集中度较高、微棱镜项目可能不及预期以及市场竞争可能加剧等。

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