宁波银行2024年上半年成绩亮眼：扩表势头猛，息差跌幅明显收窄

宁波银行(002142)

新闻：宁波银行近日公布了2024年上半年的业绩报告。

业绩稳健提升，减值准备有所增加：在2024年上半年，宁波银行实现营业收入和归属于母公司的净利润分别达到344.37亿元和136.49亿元，同比增长7.13%和5.42%；年化加权平均净资产收益率达到14.74%，同比下降1.41个百分点。宁波银行的营收和盈利能力在上半年有所提升，主要得益于表内贷款规模的扩大和利息净收入的显著增长。

利息净收入强劲，净息差收窄，存贷款增长势头旺盛：在2024年上半年，宁波银行的利息净收入为231.54亿元，同比增长14.75%；净息差为1.87%，同比下降6BP，较去年下降1BP，调整后净息差为2.17%，同比下降14BP，生息资产收益率下降12BP，付息负债成本率上升3BP，存款成本刚性仍存在，平均成本率上升2BP，同业负债和主动负债成本均有所上升。资产端信贷继续保持高速增长，公司对公业务扩张动力强劲，零售业务保持稳定。截至6月底，宁波银行的各项贷款较年初增长了12.5%，实现了较快的扩张。其中，对公贷款增长17.46%；零售贷款较年初增长3.14%，消费贷、经营贷和按揭贷款增速分别为3.38%、1.35%和5.65%。负债端存款保持高速增长，定期存款比例提升加大了成本刚性。截至6月底，宁波银行的各项存款较年初增长了17.63%，其中，企业存款和居民存款分别增长18.02%和16.53%，企业存款定期化程度继续提升，较年初增速高达22.48%。

中间业务收入受到压力，投资收益略有增长：在2024年上半年，宁波银行的非利息收入为112.83亿元，同比下降5.71%。其中，中间业务收入为26.96亿元，同比下降24.9%，主要受到代理类业务下滑和财富业务收入减少的影响。2024年上半年，宁波银行的代理类业务收入同比下降20.2%。财富管理业务稳步发展。截至6月底，宁波银行的零售资产管理规模达到1.1万亿元，较年初增长1142亿元，私人银行业务资产管理规模为3122亿元，较年初增长504亿元。以投资收益为核心的其他非利息收入略有增长。2024年上半年，宁波银行的其他非利息收入为85.81亿元，同比增长2.52%；投资收益为63.33亿元，同比增长3.53%。

资产质量稳健：截至6月底，宁波银行的不良贷款比例为0.76%，与年初持平，保持同业领先水平；多数行业的不良率均在1%以下，整体风险可控，但个人消费贷、经营贷的不良率较高；关注类贷款比例为1.02%，较年初上升0.37个百分点；拨备覆盖率为420.55%，保持行业领先水平，风险抵御能力强大。

投资观点：宁波银行深耕长三角经济发达区域，区位优势明显，小微企业业务竞争力突出，同时致力于大零售和轻资本业务的拓展，构建多元化的利润增长点，盈利能力长期位居行业前列。宁波银行表内利息净收入表现突出，净息差降幅收窄，存贷款增长势头旺盛，非利息业务贡献保持行业领先。此外，公司风险控制体系成熟，资产质量优良，拨备计提充足。我们对宁波银行未来的发展前景持乐观态度，结合公司基本面和股价弹性，我们维持“推荐”评级，预计2024-2026年的每股净资产分别为30.4元、34.26元和38.57元，对应当前股价的市净率分别为0.66倍、0.59倍和0.52倍。

风险提示：经济增速不及预期可能导致的资产质量恶化风险；利率持续下行风险，规模导向减弱可能导致的信贷增速放缓风险。

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