2024年上半年公司利润激增，电解铝氧化铝价格飙升成最大赢家！

中国铝业股份有限公司（股票代码：601600）

最新动态

中国铝业股份有限公司于2024年上半年发布业绩报告，报告期内，公司实现营业收入1107.18亿元，同比下降17.41%；归属于母公司净利润达到70.16亿元，同比增长105.36%；扣除非经常性损益后的归母净利润为68.57亿元，同比增长137.76%。

投资亮点

2024年上半年，公司电解铝产品实现了量价齐升的良好表现。

在产量方面，2024年上半年公司氧化铝产量为1027万吨，同比增长1.58%，其中冶金级氧化铝产量820万吨，同比下降0.36%，精细氧化铝产量207万吨，同比增长10.11%。原铝（含铝合金）产量363万吨，同比增长18.63%。煤炭产量638万吨，同比增长2.57%。

在价格方面，2024年上半年中国长江有色市场A00铝平均价为19781元/吨，同比增长6.99%；中国安泰科氧化铝平均价为3505元/吨，同比增长12.76%；广西铝土矿(AL/SI=7)平均价为398元/吨，同比增长2.33%。

资金充裕，中期分红回馈股东

2024年上半年，公司经营活动现金流量净额为135.49亿元，同比增长31.45%。截至2024年6月末，公司资产负债率为49.97%，首次降至50%以下，资产质量得到加强。此外，公司拟以现金方式按每10股0.82元（含税）向全体股东派发2024年中期股息，派息总额约为14.07亿元含税，约占公司2024年上半年合并报表归属于上市公司股东净利润的20.05%。

产业链布局优化，内蒙古华云三期项目稳步推进

2024年上半年，公司在铝土矿、氧化铝、电解铝等领域取得新的进展，包括广西华昇二期200万吨氧化铝项目、内蒙古华云三期42万吨电解铝项目等。公司产业布局进一步优化。

未来规划方面，公司将持续优化产业布局，包括铝土矿、氧化铝、电解铝、铝加工等领域的提升和拓展。

盈利预测

预计公司2024-2026年营业收入分别为2304.62、2368.87、2430.21亿元，归母净利润分别为141.07、146.65、156.08亿元，当前股价对应PE分别为8.3、8.0、7.5倍。

鉴于公司作为国内铝行业龙头企业，有望持续受益于电解铝及氧化铝价格上涨，维持“买入”投资评级。

风险提示

1）政策限产风险；2）主要产品价格下跌风险；3）原材料与能源价格波动风险；4）新项目投产进度不及预期等风险。

　　【点击查看研报：PDF原文】